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近期的市场信号有些混乱，一方面是利空的传言不断，一方面是宏观调控已经取得成效，而股票市场的整体指标体系不断创出新底。下面我们看看这些混乱的信息里面对股市以后发展的预示作用。
股市里利空的信息分两种，一种是短期的利空，对股市产生的影响也是短期的，一种是中长期的制约因素。近一两个月的利空因素有：一、国家的宏观调控的政策的出台和措
施的落实；二、严查国债回购资金、券商委托理财的叫停；三、加息的预期始终不绝于耳；四、QDII的推出和中小企业板块的新股发行，导致市场资金紧张；五、德隆事件的扩散，使众多的机构和券商被套其中。这些因素中绝大部分是对股市整体有影响的系统性的因素，股市因此下跌了300个点也就不奇怪了。
那么这些因素中哪些还会对后市产生较大的影响呢？首先，德隆事件发生在四月中旬，随着不断的曝光，其影响力也在逐渐的减弱；其次关于查处券商的国债回购、委托理财的事情，由媒体公开报道到目前的内部处理，反映出管理层态度的微妙变化；而银监会、外管局、证监会等有关官员称QDII出台时间尚未确定，以及中小企业板块已经发行10只新股的事实，都预示着未来资金抽血的现象将会大幅降低；最后，引致这次股市大跌的最主要的因素——由投资增长过度所引发的宏观调控措施，也在起着某种程度的变化。据报道，五月份内地金融机构信贷增量大幅下降，大约相当于去年同期贷款增量的一半水平，约为1300亿元左右，贷款增速的下降印证了前不久国务院和发改委“宏观调控显效”的判断，更严厉的宏观调控措施出台的可能性大大降低，同时对调控之后的经济，发生过冷的局面的担心随之而来。
由此，我们可以看出引起股市产生大跌的系统性的因素正在趋于稳定，并向放松的方向发展。
从市场的指标上看，截至6月9日，A股市场的加权平均价已跌至8.20元左右，深、沪市场平均市盈率分别为28.69倍和27.11倍，距离历史上深沪市场23倍的最低市盈率越来越近。并有占两市A股总数20%的股票跌破其在1307点时的价格，创出新低；近一成公司股价逼近净资产，如钢铁股、家电股、商业股等。同时数据还显示，部分次新股如两面针(资讯 行情 论坛)、三房巷(资讯 行情 论坛)等已经跌破发行价，新股发行的市盈率创出新低，如济南钢铁为7.66倍，天奇股份为10.44倍。以上的数据充分说明了股票市场的低迷，也预示着未来再大幅下跌的可能性不大，股市的反弹正在临近。(巨田证券 李江林)
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