招商证券：不要在黎明来临前倒下

　　今日早盘缩量略为低开，两市集合成交竞价量不足4000万元。本周的大幅杀跌，我们认为当前市场主要受到四个利空影：

　　一是持续七年之久的积极财政政策将告一段落加强对加息的思考。本轮调整也正是因为基金等主流资金的积极看空，而变得更为漫长；二是QDII的出台将在一定程度上分流资金，从暗流到规则的出台，内地股市的抽血将在所难免；三是，证监会开始着手调整券商理 财业务，从前期券商重仓股的暴跌已经可以看出一旦管理措施全面开展，无疑对券商极为不利；四是，“大跃进”方式的大扩容丝毫没有减缓的意思，好比对病人抽血一般，不堪重负。任何走下坡路的市场中，抽紧资金也就将反弹无限制压后。

　　市场总是走在大多数人的前面。在大盘重挫400点，0.618黄金分割破位之后，种种迹象表明，目前就是黎明之前已经不远的位置。我们认为，近三年以来，特别是已下跌三年之后，1500点以下均为长线建仓良机。何时见底，也许蓝筹股真正启动之时，也就是市场恢复信心的时机，切忌悲观失望，把更多目光放在选股吸纳方面。(招商证券 张天运)