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沪指从1579.66点到昨天收盘1468.07，连续6天单边下跌大跌111.59，上证指数(资讯 行情 论坛)会在这个点位出现如此大而快的下跌，出人意料。股指为何飞流直下，我们认为，近期市场受三座大山压制，股指无奈只好飞流直下。
第一座大山QDII推出
屡屡传出的消息让人不得不相信QDII正在渐行渐近。而QDII推出无疑是市场的一个大利空。一方面，QDII的冲击，最直接的应该是资金面的冲击。虽说我国居民、企业的外汇储蓄高达1500多亿美元，只要该部分的十分之一就足够支持QDII的实施，根本不会影响投资A股的人民币资金。可实际上，QDII实施可能会减少A股市场资金的担心，并不能简单地以有多少QDII资金进入香港股市来做计算，很明显间接“失血”的影响要远大于直接“失血”的影响；另一方面，QDII带来的比价效应，比单纯的资金“输出”更令A股投资者担心。因为我们知道，目前香港市场中的H股价格远远低于A股的价格，尤其带H股的A股价格远远高于H股股价。更重要的是，QDII带来的是对未来A股和国际接轨的一种心理预期。虽然并不能简单地说“接轨”就意味着价格趋同，但它无疑将成为A股走势的长期压力。
第二座大山升息预期
美国联邦储备局主席格林斯潘周二表示，联储局在加息方面依然会审慎处理，在必要时会作出必要的措施去遏止通胀。他表示，若对于美国的经济状况和通胀的看法有误，加息的步伐会较预期快，这可以认为这是联储局在月底加息的强烈暗示。与此相对应的是昨天周小川行长针对利率问题的最新表述是，“利率变化应跟上物价变化”，如果利率变化跟不上价格变化，一方面会加剧企业囤积，另一方面会形成负利率，导致消费行为和消费倾向发生变化。讲话内容的倾向性是非常明显，就是货币当局较之从前更加倾向采用利率手段来调控经济。因此，加息的可能性明显在增强，事实上利率与股市有着较强的负相关作用，而未来利率的上浮，无疑对于股指将构成极大压力。
第三座大山中小企业板快速扩容
扩容压力是未来市场资金面面临紧张的问题。在目前“过会”企业数量庞大的情况下，中小企业板无疑为市场加速发行提供了机会，这也必然进一步引发原已偏紧的市场资金更加紧张。
此外，监管机构着手调查券商定向理财，三部委抑制外资流入，基金首发规模越来越小，等无一不是对市场资金面的考验。与消息面的利空相吻合的就是大盘的表现，在中国石化(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)、一汽轿车(资讯 行情 论坛)等领头羊的带动作用之下，指数的所谓重要支撑形同虚设，应声而破，同时盘中分时图上伴随有成交量放大，止损盘不断涌出，对待下跌的股指我们又仍怎样摆脱恐慌，理性分析呢？
这几天又有统计数据显示，目前市场已有近一成的公司率净率跌进1.5倍,也就是说有越来越多的公司距净资产越来越近。我们认为这些只能说明大盘超跌，但不能发出大盘止跌的信号。大盘的低迷主要是源于近期蓝筹股不仅不是大盘的稳定力量，反而成为股指探底的罪魁，轮番破位的状况在核心资产中蔓延，如果这种状况没有改变大盘即便是处于超跌状态也很难有机会走好。根据对周末净值的估测，这几周证券投资基金一直是在减仓，广大的中小投资者也已经没有了入市的热情，这就存在一个问题，股票都给谁拿去了。显然不是没有资金在关照市场，而是关照的方式非常的隐蔽罢了。这从指数创新低成交量没有创新低也可以从中看到一点端倪。
再来看时间、空间和能量的转换情况。1307-1783点的上涨花了95天，涨了476点，成交了15547亿元。
而1783-1488点的下跌已经花了40天，跌了295点，成交了4192亿。之间的比例为时间42.11%，空间61.97%，26.96%。很显然本次调整空间早已过半，时间也快过半，而成交量还不到30%。这通常是用空间来换时间的做法，其中最关键的是换手量要过半，目前成交量伴随股指的加速放大将有助于股指提早完成调整。这里还要考虑一个问题，那就是中小企业板的影响，到时候主板不可能无动于衷，成交量会有所放大，这就可以加速换手，将换手过半的时间提前。因此，我们认为利空逐步兑现的日子并伴随换手的完成将是大盘转好的重要条件，考虑到QDII的实施，中小企业板的登陆，以及我军在福建东山岛军演等时间都集中在6月下旬，我们预计大盘那时见年内大底的可能较大。
在还要调整的日子里，市场也不可能单边下跌，市场已经连续下跌了6个交易日，跌了超过110点，反弹一下是自然的事。由于周三在1488点附近没有反弹，那么调整70%所对应的1450点也会产生较为强劲的反弹，所以本周操作可以适当考虑做多。
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