|
广州万隆.成长投资顾问群
为什么近期股市跌跌不休，种种迹象表明这起因于未来市场资金面十分紧张。
第一，监管机构着手调查券商定向理财
近期个别券商推出以100万元为投资起点的“定向理财”新品的有关情况，已引起业界和监管部门的高度关注。一些辖区监管机构已经要求那些违规开展“定向理财”业务的券商尽快报送相关材料，说明情况。有关监管人士表示，不排除采取停止发行并将已收资金全部退还投资者的措施。真是一波未平一波又起，券商国债欠库风波仍未完全平息，券商经营风险凸现的情况还没有得到根本好转，此时，监管机构着手调查券商定向理财，对那些推出包括定向理财、集合理财在内的券商恐怕又要经历资金链的新考验。因此，定向理财一旦撤走，部分券商资金面出现紧张已属必然。
第二，QDII即将推出
5月底就从证监会传出消息，QDII方案已经完成，只等高层拍板。6月1日，中国银监会主席刘明康在“2004年在华外资银行会议”上透露，中国即将出台合格境内投资者(QDII)管理办法。而几乎同时，国家外汇管理局副局长马德伦也发言表示，2003年起，外管局就重点加强了有关境内资金投资境外资本市场问题的研究，并会同有关部门初步制订了有关实施方案，包括QDII、社保基金和保险资金境外投资等，无疑QDII等的资金分流及其预期对市场不容小视。
第三，三部委抑制外资流入
国家发改委、中国银监会、国家外汇局5月27日联合颁布了《境内外资银行外债管理办法》，以加强外债全口径管理，有效调控外债总量，规范境内外资银行外债管理。办法自颁布之日起30天后施行。显然，这项管理办法将成为抑制外资流入的重要举措。由于办法控制了境内外资银行外债规模，并且对外债资金结汇进行严格限制，从而将有效抑制外资流入国内，从另一条渠道降低人民币的投放量，减轻通货膨胀的压力。但是对于股市而言，减少人民币投放，对于市场的资金供应而言有间接的减少作用，因而对股市资金面有一定的负面影响。
第四，基金首发规模越来越小
统计显示，5月份共成立了7只开放式基金，总募集份额只有193亿份，与上月的353亿份比减了一半，与发行高峰的3月份的653亿份比，还不足其1/3。基金首发的骤然降温不仅表现在总募集量上，还表现在每只基金的平均首发规模上。7只在5月份成立的基金的平均首发规模在27亿左右，远低于3月份的68亿和4月份的65亿。
第五，中小企业板快速扩容
中小企业板对市场资金分流毋庸置疑，扩容压力仍是未来资金面面临的问题。在目前“过会”企业数量庞大的情况下，中小企业板无疑为市场加速发行提供了机会，必然将进一步引发资金面偏紧，按照一只个股流通市值定位5亿元来计算，年内如果发行50只将新增250亿元资金需求，这在目前市场本身资金偏紧的情况下其影响不容忽视。同时，中小企业板与主板之间的分工也为未来超级航母发行入市随时做好了准备，而四大银行等超级航母未来登陆主板市场带来的资金压力隐忧将长期存在。(子琦／编制)(来源：金羊网)
| 
