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近期，沪深两市连续五个交易日大幅下跌，不仅一举击穿了前期震荡形成的底部平台，更是再度击穿了1500点的强支撑，创出了今年以来的又一个新低点1488点。沪深两市的后期走势不容乐观。
政策面短期仍然不乐观
本轮市场的下跌，从根本上讲，应该是受到政策面的打压，因此，一旦政策面没有出现根本性的好转，市场面很难出现一个根本性的反转。日前，相关媒体报道了央行行长周小川的讲话精神，称利率要跟上物价变化。这条信息似乎在告诉市场，央行仍然存在加息的可能。尤其是四月份CPI上涨了3.8%，五月份又达到4.5%，加息可能性加大。正是在此影响下，昨日的银行股和电力股大幅下跌，成为市场的主要下跌动能。
QDII引发同股不同价矛盾
QDII成为影响近期股市暴跌的导火索。QDII的推出固然不会造成当前主板市场的资金分流，但问题是将对主板市场的投资理念或者说是投资预期产生极为重要的影响，毕竟目前H股股价与A股股价有天壤之别，尤其是中国石化(资讯 行情 论坛)等有着H股股本结构的个股更是如此。如此一来，就打击了市场信心。更为重要的是，对民生银行(资讯 行情 论坛)的老股东们也造成了极大的心理压力，因为民生银行将发行H股，从而降低了A股的吸引力，使得该股成为昨日大盘大跌的一个动力。
深交所重发新股引发扩容潮
另外，资金面紧张的状况并没有改观。一方面，新股扩容节奏逐步加快。最近一周，几乎每日都有新股发行，同时还伴随着三只股票的上市，如此快的扩容节奏已经使场内资金应接不暇。另一方面，券商资金面遇到前所未有的打击。如定向委托理财的被叫停以及关于加强对券商治理整顿方面的消息等，无不对市场资金面产生重大的负面影响。而与此同时，开放式证券投资基金的首募也面临着尴尬的境遇，甚至出现某基金募集资金尚不足10亿元的情况，市场资金面的紧张程度由此可见一斑。市场资金面的日趋紧张无疑加大了市场的弱势观望气氛，而过急的扩容速度更会加大投资者的恐惧心理。在这样的情况下，市场很难在较短的时间里组织起有效的反攻。
关注：六月份经济数据
目前，主力资金只能暂时忍耐，等待六月份的GDP增长数据出来后再决定后期的操作策略。因为六月份的增长数据将是一个转折点，如果GDP增长仍然高达9.5%以上，那后市政策面将不容乐观，有可能会引发新一轮的调控。如果低于8%以下，那将意味着出现硬着陆，也不是好事。只有该指标稳定在8%至9%之间，才意味着宏观经济成功实现软着陆，经济增长周期不会发生重大改变，甚至还会延长，这样就会提升机构投资者的投资信心。
操作：以回避风险为上策
鉴于对市场的上述判断，投资者当前的操作策略应以回避风险为首选。道理很简单，多年来的经验与教训告诉我们，在一轮调整的行情中，再好的股票也难以回避非系统性风险，就连以基金为代表的机构投资者也很难在下跌的行情中取得正收益，更何况普通的投资者呢？因此，目前投资者最好的方法就是减少操作，甚至是不操作。只有耐心等到形势一切都明了之后，再作打算也不迟。(江苏天鼎 秦洪)
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