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市场连续两天下跌之后，昨日股指仍显得相当疲弱，早市一度出现反弹，但尾市继续回落，市场再度受到均线系统的压制。5月26日以来的反弹成果如今被吞噬大半，市场再度充满空头的氛围。从技术上看，本次反弹刚刚突破下降通道的上轨，而昨日的下跌又使市场回到了摇摇欲坠的状态，后市方向如何，市场不可能无休止地低位盘整，总要有方向的选择，但大盘的弱势确实比较令人担忧。
当无法确定短期趋势的时候，我们就需要从中期的角度来把握市场走势。我们对整个6月份的行情的判断是低位震荡市。其原因在于：其一、宏观经济的不确定性制约着市场的走高，美联储是否升息可能在6月29日的例会中明朗，而国内二季度的经济金融运行数据也会在7月份公布，政策的导向届时会进一步明确。其二、从机构的行为导向上看，主流机构基金的仓位调整需要时间，何况在调整方向尚不明朗的情况下。因此，整个6月份不会出现明显的攻击性行情，其运行区域当在1500点至1600点，击穿1500点的可能性仍然很大，但击穿1500点可能将带来介入的机会。在这种预期下，短期的市场趋势也不会十分乐观，所以，即便短期走稳，其上攻力度也会十分有限。
本轮反弹的快涨快跌让市场的信心再度蒙上阴影，几十点的反弹就引发市场的抛盘，这是市场各方不看好后市的基本观点的体现。而从热点来看，昨日的热点仍然是具有联动性的，以海信电器(资讯 行情 论坛)为代表的消费类电子的上扬带动了相当多的电子类个股的走强。以中体产业(资讯 行情 论坛)为首的奥运概念股也在中体产业涨停的作用下表现出强势。但是，很显然，原有的投资驱动型行业仍然主导着大盘，昨日由于继续有钢铁、水泥、能源类的股票在大幅地杀跌，使得电子类、奥运概念类个股的上扬对市场走势的影响相当有限。现在看来，市场的人气重聚依然任重道远，新的热点仍旧需要不断地培育自身的号召力，热点的状况实际上决定了市场的底部仍需不断地反复确认。
当大盘步入低位震荡之后，市场的结构性调整也进入了关键阶段。但是，我们目前仍不能对中期前景过于乐观。在此前提下，投资的最好的策略就是进行防御式的分散组合。在股指4月7日至5月26日的整个下跌波段中，我们注意到部分行业具有明显的防御性特征，这种防御性的行业基本上存在于两个板块，一是煤、电、油、运等瓶颈行业，另一类则是家电、金融、计算机硬件、纺织服装、商业等消费类行业。我们认为，上述两类行业的防御性特征是十分值得注意的，特别是消费类行业。在操作中，建议可以适当地分散投资，在热点能够把握得住的情况下，分散投资是一种技术性的应对策略。(汉唐证券 周金涛)
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