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近期有两项统计数字的公布引起市场的关注，一是5月份中国消费者价格较上年同期上升了4.5%，显示通货膨胀的压力继续扩大；二是6月1日纽约市场原油期货价格突破每桶42美元，创出21年新高，国际油价的持续攀升导致国内成本输出型通货膨胀显现，两项因素使市场对加息的预期正在加强。
从国内的宏观调控的形势来看，虽然国家信息中心预计二季度我国GDP增长率将达到
11.4%，调整基数后测算同比实际增长率为9.2%，表明宏观调控已经初见成效，但是银监会在5月底发出的全面清查固定投资的通知，配合高涨的CPI指数，物价水平已高于存款利率、实际利率为负的情况，加息似乎成为市场的唯一选择。
另外由于产量增长有限和国际恐怖分子的袭击，使原油的供给在短期内难有大的改观，加之夏季即将到来，美国、欧洲的石油消费旺季到来，对石油的需求还会大幅增加，这样油价保持高位或者继续上涨的可能性仍然较大。高企的油价，将会直接带动生产资料价格的上涨，使通货膨胀的压力更大。
从央行近期的市场行为看，央行在公开市场发行的两期央行票据获足额认购，发行利率达2.7967%，再创新高，表明市场资金比较宽裕；同时香港银行业也普遍上调人民币存款利息，上述行为表明市场先知先觉人士已经对加息预期采取了行动。
加息预期改变了市场的看法，由于加息是对经济运行的全局性的改变，因而给证券市场带来的是一种系统性的风险。面临着这种新的预期，从5月底开始的反弹可能会夭折，进而产生更低的探底要求。(巨田证券 李江林)
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