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昨日成交再度急剧萎缩，分析人士认为这种情况显示———5月的最后一个交易日，市场表现出两大明显的特征，一是缩量，二是热点散乱。市场成交再度急剧萎缩，沪市成交了56.5亿元，深市成交了32.9亿元。同时，原有的市场核心难以维系人气，中石化、宝钢股份(资讯 行情 论坛)成交排名已经大致在20名开外。
市场惜售且惜买我们认为当前市场的两大特征表明了投资者既惜售且惜买的心态。
首先，从技术分析来看，较大的调整空间和较长的调整时间，说明本次调整较为充分。本轮行情最大调整幅度达到14.6%(沪综指)；同时，从时间上看，从4月7日至5月25日，市场累计调整交易日达到30日。此外，市场在近期经历了几次恐慌性抛售，这种局面下，市场容易出现短期低点。从主力动向来看，上周五国泰君安公布的机构调查报告显示，70%的机构投资者认为逢低吸纳是目前主要的操作要点，有跌就买入，上涨则不一定跟进。这事实上有利于市场夯实底部。此外，历史最低市盈率、资金不断介入等因素也支持市场走好。所以，当前市场短期底部已经基本浮现，未来市场即便下穿1508点的近期低点，也将成为暂时性的诱空性行情。
相反，加息警报并未解除、投资者心态并不稳定等因素，使得人们对于行情反弹高度、反弹时间一时又难以形成乐观预期。从目前大盘走势来看，投资者对市场运行判断的分歧很大。上周四市场出现普涨格局，90%的个股在上涨，而上周二市场又出现一个普跌的格局，90%以上的个股在下跌，这说明当前投资者的心态相当不稳定。此外，“闽发”余波仍在发威，本周一双鹤药业(资讯 行情 论坛)的跌停，对于部分券商重仓股的震慑力很大。
犹豫的市场在等待什么
惜售且惜买表明市场已经处在一个新的平衡阶段。4月初以来的下跌行情将演化为始于5月底的震荡行情，其短期内幅度将在1500点至1600点，6月底市场有望酝酿突破行情。
一方面，大跌将宏观调控的影响基本反映到盘面上来了。年初，开放式基金们普遍高调看多市场，但时至5月28日，已经有两只开放式基金陷入了亏损，长城久恒和银河稳健(资讯 行情 论坛)今年以来净值亏损分别为1.16%和1.65%，而同期沪综指上涨3.45%。
另一方面，在中小板正式上市之前，中小板主力需要创造一个相对低调的市场环境，以便使得中小板上市价格不至于太高。所以在6月25日(中小板首只新股的预计上市日)之前，市场难以出现明显的上扬行情，相反，市场在此期间出现震荡回落的可能性更大。中小板无疑会得到追捧，关键是会如何受到追捧，是先上后下，还是是先下后上；是一步到位，还是逐步运作。目前情况看，主力可能考虑先下后上的战略。
我们认为，经历4月的大跌、5月的整理，6月市场将呈现如下格局：一方面，较长时间、较大幅度回落的技术性因素，以及中小企业板块推出对市场的积极影响，市场中短期调整基本到位；另一方面，由于加息可能并未降低、市场心态仍然不稳、主力作多意愿不强等因素，使得市场快速走强的几率也不大。综合而言，市场真正走强可能要等中小板上市，即6月25日前后，届时市场迎来真正的上扬行情的几率较大。(中证资讯徐辉)
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