|
本轮调整在宏观紧缩与技术面的双重压力下，一直以无反弹方式连续下跌了270点以上，并一度跌破年线，而且本轮行情调整的最低点达到了1508点，已经接近了本轮上涨行情0.618的位置1491点，可以认为市场调整空间相对充分。
两大因素影响市场预期
市场各方面的数据也反映了市场阶段性底部特征明显，从各项周线指标来看，MACD、RSI各项指标都已经调整到位，而且整体市场的市盈率水平也处于历史性低位。尤其近期有个别新股已经跌破了发行价，这也是市场阶段性底部的重要信号。在政策面上，进一步出台力度更大的宏观调控政策的可能性偏小，第二季度将会成为宏观调控政策的消化期。中小企业板块的推出离第一只个股正式上市大概还有段时间。这些因素都给市场提供了一定的操作空间。
但是，对于近期行情反弹亦或反转的判断，将直接影响我们对于未来后期行情的操作。反弹的操作建议应当是适度操作，越涨越卖；而反转的操作建议则是认为目前点位将是证券市场重要底部区域，未来应当越涨越买，长期持有。
在影响市场走势众多因素中，我们认为宏观经济与中小企业板块将是影响市场未来走势两个重要的基本面因素。尽管中小企业板块的推出将成为近期市场重要的投资机会，但是我们仍然认为前者将决定未来行情的性质，后者则决定近期市场热点。因为市场中以投资品为主导的蓝筹股流通市值已经达到总流通市值的50%，虽然宏观调控初具成效，并且整体国民经济软着陆的可能较大。但是可以预期，2004年下半年开始，由于宏观经济的减速以及投资品领域过剩，将会给相关上市公司的业绩带来负面的影响，而受影响的公司往往都是市场的大市值品种，可以预期该类股票整体走势偏弱将在一定程度上抑制指数运行空间。在市场已经显出阶段性底部迹象的情况下，而基金则不约而同地出现了减仓。这也是一个明证。
我们认为中小企业板块的影响，并不在于资金分流方面。由于本次的深圳中小企业板块只是在主板市场设立一个板块，其企业上市的条件与主板完全相同，并且交易的规则也基本相近或者说更为严格。而且初步上市的规模有限，可以认为其对于主板市场的资金分流作用有限，其对于主板市场的影响将集中体现在投资理念以及主板股票的价值重估上。中小企业板块推出更多将带来价值结构调整的机会，如中小盘的电子元器件股与医药股。
六月行情仅为反弹
结合技术面，我们认为虽然指数空间调整相对充分，但是从时间来看，七周的调整并不能完成对于本轮上升行情的调整，可以认为市场目前运行在B浪反弹可能性较大，可以预期反弹可能持续到6月下旬，第一目标位可以看到1600-1650点。市场未来投资机会主要在科技股和小盘题材股的挖掘上。以下三大板块将会存在较好的获利机会：1、创投概念。中小企业板块为风险投资提供退出通道，创投概念股的活跃也就成为合理选择。2、深圳本地股。深圳市场恢复造血功能后，市场的活跃程度将明显提高，深圳本地股将成为最大的受益者，值得投资者中线追踪。3、小盘科技股。尤其是深圳本地科技股，特别是电子加工类的上市公司，我们认为中小企业板块已经启动，将会使科技股成为市场关注的焦点。
本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。
华泰证券 裴雷
| 
