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河南九鼎：肖玉航
周四深沪两市大盘在中小企业板推出的情况下产生反弹，笔者研究认为这种反弹不会改变后市仍将继续破位调整的格局，对于手持资金的中小投资者而言，建议继续耐心等待，对出现的红盘不必过分的关注，总体上中期调整并不会因为今日的反弹阳线而结束。从周四的阳线来看，更是一种现实意义和历史意义的影响，中小企业板的开出不会改变我们对大
盘中期仍将出现较大程度调整的观点，跌破年线后的战术性短线盘可逢高波段运作，但对于战略投资的中小投资者而言，保持耐心手握资金，等待机会就会取得市场的主动。对于后市中期为何还会出现较大程度的跌幅，我们研究认为主要基于如下因素：
首先，众多个股股价高估。我们研究证券市场就是看其总体股价是否高估，我们发现大部分公司股票价格存在较严重高估情况。虽然A股市场中有一些较好业绩公司，但由于股权割裂、成熟市场同类品种对比价格差巨大等诸多因素，其上涨空间也非常有限。从5月26挂牌的4只退市股票三板市场表现来看，其分别下跌55.02%到74.97%不等,股价较在主板时全部"腰斩",而上周五挂牌的海洋、九州也分别下跌66.98%和60.55%,其中九州的成交价已经跌至0.99元,成为内地所有公开市场上首只跌破1元面值的股票。这说明A股市场中许多业绩较差与投资回报一般的公司股价明显高估，而三板市场出现的“仙股”表明，未来A股市场中许多业绩较差、投资回报差、业绩包装上市变脸的新股具有非常之大的调整空间，这些都将使市场面临非常之大的向下长期调整压力。
其次，从技术上来看，中长期技术指标出现死叉向下趋势，而短期指标的超跌只能产生反弹，从反弹时间跨度来看，短期指标应服从长期指标。而前期巨大的喇叭型破位后的量度跌幅远没有到达，在1630—1750点区间两市套牢资金近万亿元，从调整的时间与空间上都远远不足，这说明大盘在反弹过后仍将继续向下破位调整。
最后，资金的分散化趋势将使市场中期仍将向下。近期深圳推出中小企业板，这意味着在原有的A股市场、B股市场、可转债市场基础等市场之上，又多一板块，而未来可能推出的QDII又将吸引部分资金，期货在铜、黄金、原油品种推出后，棉花品种也已推出，而国内期货机构对设立发行期货基金的呼声比较高涨，如果推行将形成对证券投资基金争夺资金的局面。从投资渠道及品种增加的角度考虑，未来A股市场面临资金分散化趋势也将导致市场完成幅度较深的中期调整。
从上述因素及多种基本面因素分析后，我们研究认为，股市短期反弹不会改变中期调整的趋势，稳健投资者可不必理会其红盘的反弹，而短线战术性投资也应控制好仓位。
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