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广州博信 周建新
下一交易日：看平
周三，大盘出现反抽年线的震荡行情，在蓝筹股的配合下，烟台冰轮(资讯 行情 论坛)等创投概念股的上涨，引领大盘快速上攻，不少超跌的庄股也趁机表演，*ST中川等低价
ST股还在跳水。大盘还未能站稳年线；近日来，新股的低定价和次新股的暴跌却已格外发人深思了。
本周一上市的龙元建设首日涨幅仅为17%，昨日的岳阳纸业首日涨幅为20.33%；今年1月30日才上市的两面针(资讯 行情 论坛)，昨日收盘已经跌破了其发行价11.38元，成为近三年来最短时间内打破发行价的股票；上市以来不到60天的通威股份(资讯 行情 论坛)，7.8元左右的现价也与其7.5元的发行价相差无几；而所谓低台跳水的次新股更是络绎不绝，像滨州活塞(资讯 行情 论坛)、空港股份(资讯 行情 论坛)等。人们要问，是不是严重价值低估啊；笔者以为新股、次新股的逐步盘落，是有深刻原因的，主要是新股发行定价方式不够合理。
我国目前新股发行一般采用定价发行，这个定价的核心是市盈率，而市盈率又涉及发行公司过去三年的业绩。显然的道理，如果存在监管漏洞等机制上的缺陷，拟上市公司为了尽可能大的融资，粉饰近三年来公司每股盈利将成为可能——这种情况，市场人士可以说担心已久，投资者对新股的业绩状况已经采取更谨慎看法，算是屡次受伤后自我保护的自然反应。新股次新股过往利润如果存在较大水分，其原来的15-20倍的发行市盈率，实际上应该为更高值，那么其首日定价就必然存在高估了；日后的股价逐步回归价值就在所难免。虽然新股的上市价格是受市场环境、公司状况等诸多因素影响的，但是如果最重要的盈利数据虚高，无疑最为错误地左右了投资者的价值判断。近来新股首日涨幅低、次新股不断下跌都是其向真正价值回归的体现。像前两日上市的龙元股份，公司规模在已上市的建筑业公司中最大，在上海、浙江等地拥有较强竞争力；但是其过去三年的每股盈利从0.61元到0.89元再到1.04元，01年到03年的主营业务收入也是以50%、33%连续大跳跃。诚然过去几年我国建筑业取得了快速的发展，对比上海建工(资讯 行情 论坛)等可比的同行业公司的财务状况，投资者适当对该公司谨慎猜测应当不为过，17.08元的高发行价最后落得首日涨幅只有17%，当在情理之中。
中小企业板很快就要于广大投资者见面了，笔者真心期盼不要出现高定价，高发行价再加上高开高走，只会意味着是更大的泡沫。幸好，“保荐制”正在加紧推进，其“监管措施和法律责任”的条款，应该对粉饰报表发行上市的行为有较大约束力。像其中的第六十五条，公开发行募集文件等申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，或持续督导期间信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，或证券上市当年即亏损，证监会将相关保荐代表人从名单中去除，这样的责任落实到“个人”身上的条款，应该不致于成为摆设——挂牌上市的股票是二级市场的主体，而其价格更是主体的主体，其发行价格与首日定价更是关键之关键。如果我国证券市场“长年累月”地发行上市些“名不副实、价格高估”的股票，大批量的次新股的慢慢下跌只能起拖累整个市场的作用；不要说年线被击穿了，即使是长年运行与年线之下也不是奇怪的——看看从“琼民源”变身而来的中关村，从2000年的44元变成今天的4.4元，仅剩1/10而已；像鑫科材料(资讯 行情 论坛)也是从40元变到了10元附近；曾经不可一世的环保股份，剩得个2.6元，还暂停上市；还有目前市场了一大批的3到5元的ST万鸿、ST哈慈等股，还在拼命跳水——没有品质优良的上市公司和合理的定价区间进行投资，中国股市只会是周而复始地重复伤心的故事。
今日大盘出现反抽年线的震荡行情，多有急跌后短线抢反弹的意味，成交量也出现萎缩，大盘碰年线后又重回震荡之中，股指还在层层压力之中，后市以震荡为主。
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