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今天沪市开1515.16，低开2.89点；深成指开3433.96，低开2.73点。昨天停牌个股出现补跌，指标股小幅波动，成交量较小。
昨天跌幅榜前列都是庄股，下跌的原因基本都是由于清查国债回购导致资金问题而引发，包括券商问题。庄股集体下跌是大盘见底的信号之一。可以确定的是，大盘处于底部区域，也是低风险区域。
今年市场出现新特征，或者说是牛市的新特征：一是与宏观经济高度相关性；二是基金为主的机构投资者迅速扩大；三是出现牛市中的深幅、急速调整。这是A股市场以往牛市未出现过的，这很可能意味着这轮低通胀、高速长的宏观背景为基础的牛市将走得更远。也就是说，股市将可能进入长期、持续的牛市。
在此预测的基础上，其实本次的回调是调整持股和策略的好机会。上轮大盘的上涨，本质仍是以业绩成长为基础，其特征是由涨价和短缺而引致，容易判断，但现在对其质疑是持续性。下阶段对个股业绩增长的持续性和爆发性预测的难度在增大，而且现在这样的行业和个股还未真正浮出水面。
下阶段的牛股将会加入更多的想象空间。尤其是一些行业一旦高增长苗头开始出现，市场将会对其未来提前透支。这类行业和公司是我们关注和研究的重点，关注其业绩增长的拐点。从公司和行业成长周期看，这类公司是处于起步阶段，关注电讯、水务、环保、传媒、体育和银行等行业。这类个股特点是机会大，但不确定性也大，关键是业绩增长的拐点何时出现。(何卫辉)
(招商证券)
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