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□主持人刘志飞神光
咨询:丁建厂
世基投资:顾晔
主持人:随着央行对国债回购市场的整顿，部分券商的资金面陡然吃紧。日前，闽发证券的重仓股宁波海运(资讯 行情 论坛)将闽发证券的问题曝光，导致闽发证券的几只重仓股宁波海运、辽宁成大(资讯 行情 论坛)等连续跳水。而近期还不断有新的券商重仓股加入跳水行列，如西南证券持有的敦煌种业(资讯 行情 论坛)、中富证券持有的洪都航空(资讯 行情 论坛)昨日纷纷跌停。宝光股份(资讯 行情 论坛)由于公布了委托健桥证券买卖国债的公告，昨日也大幅跳水。近期的券商重仓股是否存在较大的风险？投资者该如何回避？
券商遭遇资金压力
丁建厂 从最近媒体披露的关于闽发证券的调查情况分析，目前部分券商还存在着其它方面的隐患。事实上，在经历了两年多的股市弱势之后，不少券商经营方面存在着较大压力。尤其是资金方面的压力。券商资金面除了国债回购方面的压力，还有其它方面的压力，比如股市经过长时间调整后，目前对场外资金还不是十分有吸引力，导致券商委托理财资金来源萎缩；基金大规模的发行对券商委托理财资金也形成了明显的分流等，都严重影响到券商获得资金的能力。
由于目前券商资金面较为吃紧，对券商自营的影响是显而易见的，对券商重仓股影响就更为显著。对于今年行情中已经有较好表现的券商重仓股、近期媒体分析报道有较多经营问题或较大资金压力的券商重仓股、券商重仓持有时间较长而基本面已经转差或不适合当前市场氛围的个股、近期大盘调整过程中跌幅小于股指调整幅度或调整不充分的老庄股等，都要注意回避。对于基本面较好，涨幅不大的券商重仓股，待近期券商资金面压力过去之后，大盘重新转强之时，仍可作为投资备选对象。但是对于经营风险突出的券商所持重仓股，即使行情有所好转，也应有较高的风险防范意识。
非主流板块需补跌
顾晔短期内券商重仓股的暴跌与部分券商在国债市场上所暴露的问题有很大关联，这是该类个股下跌的导火索。但是从本质上来说，大量非主流板块的个股在市场调整中出现下跌也是必然的现象，这些个股迟早都会因为这样或那样的原因出现下跌。记得我们在4月份的分析中就曾经提到：“大部分走势滞后的品种均会在大盘调整后期出现下跌”，这些品种主要包括绩差股、题材股、科技股、ST板块等。我们从市场中各个不同板块的运作周期来看，主流板块明显领先于大盘指数和其它非主流板块，在以大盘蓝筹股为核心的主流板块下跌结束后，非主流品种将开始大规模下跌。蓝筹股板块的调整开始于今年1月份，至今已经长达4个月，而非主流品种随指数调整仅1个多月，可以预期在未来的几个月中，大量非主流品种仍将保持调整的态势，即使大盘指数已经见底回升，这种现象仍不会改变。
从短期市场暴跌的个股上，我们可以发现无论这些股票是券商重仓股也罢，还是其它板块也罢，有一个特征是共性的，那就是这些个股多数都是非主流品种。这些个股是未来行情中主要风险所在，原则上我们认为绩差股、微利股、题材股、科技股均属于这个范畴。
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