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广州博信 周建新
下一交易日：看平
周一，大盘弱势小幅下跌，两市总成交仅96亿元。长江电力(资讯 行情 论坛)、中石化等指标股走势稍挺，而黑牡丹(资讯 行情 论坛)、海虹控股(资讯 行情 论坛)、中原油
气(资讯 行情 论坛)、沈阳化工(资讯 行情 论坛)等次新股、科网股和部分石油石化股出现明显下跌，个别创投概念股、重组股则是单打独斗。大盘股有意稳定市场，而前期投机过大的股票又面临下跌，多空双方在暗地里较起了劲。
今日首先要注意的是，国家外汇副局长马德伦披露，目前正在制定境内资金投资海外的具体实施方案，近期有望出台的包括QDII、社报基金和保险基金海外运用。这一敏感话题，又被重新提及；笔者认为，如果相关实施方案真的有望在年内出台，至少从心理上会对国内A股市场形成负效应。去年以来，国际游资对人民币存在升值预期，纷纷从明暗两条线进入我国，投资人民币资产，这对人民币升值又造成更大推力。QDII等的推动，在很大程度上，也是国家维护人民币汇率稳定、减轻升值压力的目的。香港等海外市场存在众多比A股市场有价值的金融工具，然而，市场只要有套利机会就会有资金追逐，也许资金分流的效应倒不是首位的。严重的是，因为市场对资金的流出存在预期，从而预期股指还有下跌空间，势必减缓场外资金进场的意愿。
另外政策面上，温总理在周六的国务院常务会议上，对当前经济形势和宏观调控措施的一些“春秋”说法，值得品位理解。如其中的“加强宏观调控的决心不能动摇，力度不能减弱，工作不能松懈。从实际出发，分类指导，不‘急刹车’，不搞‘一刀切’”这两句话反应了，中央既担心有些地方政府个人因为既得利益而执行措施不力，导致前期宏观调控效用不大；又担心因为“一刀切”，导致经济的全面趋冷，重复一抓就死的毛病。中央的经济政策一向很有“中国味”，因为我国涉面太广，开始时不先快刀斩乱麻实在不可；然后再来细分，配套措施逐步补上，原来快刀中错斩的枝叶可能还要扶持养护好。不急刹车、不一刀切的提法，证明了国家已经有意放缓采用更激紧缩政策的步伐。像在政府眼中金融改革里最重要的银行系统，面对急速的信贷紧缩要求，几乎进退两难。因为调控的结果可能会造成更大的银行不良贷款率，也许政府不得不考虑这个问题。另外最近有中央财经大学专家研究称，明年财政政策有可能调整，国债也可能停止发行。笔者估计，积极的财政政策也已经走到尽头，国家也从自己作起，对政府性投资做更科学的安排。
回到市场本身看，中信证券(资讯 行情 论坛)对上周基金仓位的测算上，基金大部分继续有明显的减仓动作，目前开放式基金加权平均仓位57.77%，封闭式则为69.97%。可见当前基金的仓位还是偏高，其减仓压力对市场造成不小的调整压力；即使绝对仓位水平已经合理，因为紧缩下的行业配置将有挺大的变化，基金也存在调整持仓对象的要求，这同样会让市场动荡。
今日指标股的坚挺和次新、科网股的下跌形成鲜明对比，清晰反应了市场不同资金的目的。沉积在长江电力等蓝筹股的资金，依然企图营造一番有力度的反弹拉高行情；而前期已经大幅炒作了科网股、次新股的私募资金等，则借机减仓较为坚决，也有腾出资金做中小企业板块的意图，而海虹控股，如果下破颈线位，影响会相当坏。量能的继续萎缩，反应了资金入场相当谨慎，这有如上述QDII动向、基金减调仓位以及闽发事件等的影响。但是成交的清淡，说明多空双方在暗地里悄悄较劲，平静的背后是暗藏杀机；也说明未来多空任何一方突然发力攻击，都会相对容易，因此未来股指往上或往下都不是值得惊讶的；明日大盘将继续震荡。
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