|
本轮行情调整的内在动因来自于两个方面，一个技术面的调整要求，指数在经过5个月30%的涨幅后，本身也有调整的要求，二是对于宏观经济调控的影响。我们认为近期宏观成为制约行情最主要的因素。我们认为近期宏观经济成为制约行情最主要的因素，市场在各方面因素压制下，无法有效展开反弹。但是，我们认为市场的空头情绪已经处于极度宣泄状态，无论政策面与技术面都处于超卖阶段。我们认为目前指数已经进入低风险区域，投资者在该区域应当进入战略性建仓阶段。
近期主流媒体言论表明政府判断宏观调控已经初具成效，近期进一步出台更为严历的紧缩性政策的可能偏小。虽然货币执行报告指出未来一段时间的货币政策是适度从紧的，但是报告中也指出政府对于二季度经济高增长惯性有所预期，并实现全年的宏观调控目标有信心的。另一方面，我们认为中国经济仍处于上升的长周期当中，经济“硬着陆”的可能不大。而且本轮调控与1994年的情况并不相同，其并不是在CPI等指标出现异常高涨后的事后调控，而是根据固定资产投资规模等先行指标进行的事先调控，本轮调控并不会改变经济目前运行的景气周期。
技术上，本轮调整已经跌破1550，市场的回调也接近50%，并且已经达到年线位置，可以认为市场在空间上调整已经相对充分。指数也已经连续六周拉出阴线，根据中国股市的统计规律可以看到，中国股市除了1994年以前，只在2002年1月份出现七根周阴线的走势，可以认为就算指数本周仍以阴线收盘，目前的市场也处于低风险区域了。(华泰证券 裴雷）
| 
