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本报讯 沪指大盘在前日收成阴十字星之后，昨天出现冲高回落的走势。均线系统明显对指数的上扬产生很大的阻力，并且再次跌破了5日和10日均线。大盘报收于1549点，较前日下跌9点。同时，成交量出现一定萎缩，仅有71亿元的水平。交投的不活跃，反映出目前市场投资者的心态趋于谨慎，持筹和近场的信心不足，甚至对后市行情产生怀疑。就技术而言经过连续的下跌之后,1550点下方的支撑作用越来越明显。可以确认目前大盘有企稳迹象,处于底部区域,只是在筑底过程中会有反复震荡。
主力喜新厌旧弃蓝筹备战企业板
受调控政策的影响，前期钢铁、石化等蓝筹股经历了一轮深幅调整，整体跌幅为同期大盘调整幅度的两倍。本周开始，钢铁板块率先出现反弹，随后电力、石化等板块相继出现探底回升的走势。但是，此次蓝筹股反弹的力度非常弱。以率先反弹的钢铁板块为例，经过短线的快速反弹之后，很快就进入休整状态，资金并没有持续流入。其他蓝筹板块的情况也大体相似，蓝筹股反弹无人喝彩。笔者认为，主要原因在于中小企业板很快就要推出，投资者“炒新”的心态造成主板市场面临阶段性的资金困境。
以基金为代表的机构投资者，是蓝筹股的坚定守护者。数据显示，今年一季度54只封闭式基金加权平均仓位已达到75.81%，41只股票型开放式基金的加权平均仓位为71.44%，比去年年底时的73.88%和66.47%分别增加了1.93%和4.97%。就是说，在一季度投资基金的仓位达到了历史高位，个别基金的股票仓位甚至接近了80%的顶线。很明显，从四月初开始的这轮调整，其幅度之深是基金也没有预料到的。从大部分蓝筹股的无量下跌不难判断，目前基金依然持有很重的股票仓位。由于老基金手中的资金不足，自救的能力就非常有限。同时，新基金受到政策调控等影响，也不愿意做救世主。刚刚从蓝筹股上撤离的主力资金，自然不愿很快再杀回去，而是把目光投向即将诞生的新事物即中小企业板。因此，蓝筹股即便出现反弹也难以推高大盘，关键的原因就是场内资金已经开始备战中小企业板，无暇顾及那些过时的蓝筹股。因此，虽然中小企业板还没有正式推出，但是确实已经开始提前分流主板市场的资金。
创投主导大盘财富效应预期强烈
目前市场最为关注的焦点，无疑是即将推出的中小创业板。昨日消息面进一步明朗，深交所公布《中小企业板块交易特别规定》、《中小企业板块上市公司特别规定》和《中小企业板块证券上市协议》。尚福林在出席“2004北京国际金融论坛”发表演讲前透露，“中小企业板块准备已经很充分，预计20天至1个月内首批企业可上市。”所有一切的消息表明，中小企业板很快就要和投资者见面了。分流资金的预期，使得市场前期将中小企业板的推出视为利空。但在本周二中小企业板获准设立的消息明确后，市场大有“利空出尽”的味道，并且创投概念股着实火了一把。激情过后，中小企业板的分流资金效应，在市场开始逐渐显现出来。
虽然昨日创投概念股并没有像前两个交易日表现得那么抢眼，但是整体表现依然远优于大盘。弘业股份(资讯 行情 论坛)、常山股份(资讯 行情 论坛)等创投概念的代表品种，依然维持了明显的强势特征。同时，部分深圳本地股保持良好的活跃度。这些股票持续走强，使得市场对中小企业板推出后短期财富效应的预期更加强烈。目前两市创投概念股的炒作，仅仅停留在概念的层面，数量也比较有限。不过，当资金从其他股票中撤离之后，很大一部分将积极备战中小企业板。最近几个交易日大盘的涨跌，都直接与中小企业板有直接的关系，并且中小企业板已经开始提前分流主板资金。
但是应该注意，股指再创新低的难度越来越大，多空力量对比暂时处于一种平衡状态。因此，对于中小企业板的分流资金效应，其实没必要过分担心。相反，随着大盘在年线附近反复震荡，市场的机会逐渐多起来。总的来说，前期在快速下跌后，市场投资者信心受到较大打击，短期内难以立刻恢复。此时此刻，只要出现新的连续拉升的龙头板块热点，那么市场信心就将重新凝聚，继续向上拓展反弹空间。如果没有领头羊板块出现，那么指数的回升将较为曲折。因此对于可能出现的牛皮盘整，投资者也要有一定的心理准备。北京首放
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