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亚洲证券 林俊杰
1、基本面概况
武汉马应龙药业集团股份有限公司成立于1994年5月19日。公司主要从事中西药生产和销售。主导产品为马应龙麝香痔疮膏、马应龙麝香痔疮栓、复方甘草合剂等药品。2002年
1～11月，马应龙麝香痔疮膏和马应龙麝香痔疮栓在我国中成药外科用药类药品零售市场上销售量、销售额均排名第一。公司近三年分别实现主营业务利润13312万元、15939万元和18880万元，均呈现明显的增长势头。
公司总股本为5117万股，社会公众股1800万股，是一只小盘股，易受资金追捧。
2、市场比价效应
马应龙按照发行后股本摊薄计算，2003年每股收益达到0.77元。我们选取了同行业公司的4家公司进行比较，其平均市盈率为31.5倍。由此推算，马应龙上市定位应在24.25元附近。
我们选取了近期上市的流通盘与马应龙相似的8只新股，计算可得首日平均涨幅为78.40%。由此推算，马应龙的首日定位为28.74元。
3.我们的观点
综合以上分析，考虑近期大盘反弹格局，投资者信心开始恢复，我们预计马应龙上市当天的价格波动区间在23-25元之间，若上市当日高于26元且换手不积极，中签的投资者可考虑获利了结，低于21元，建议投资者适量介入。
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