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本周是五一长假以来的第一个交易周，应该说人们对四月初以来的大盘阶段性快速下跌应该说对于市场的冲击十分巨大，尤其是被5日均线牢牢压制了一个月，尤其是一路跌破1600点这个被认为是政策底的关口和半年线，这更是让刚刚信心满满逐渐走出两年熊市阴影的投资者再次郁闷了一把。本周虽然第一个交易日就给市场再次来了个下马威，但是随着周二周三大盘在1545点附近止跌企稳开始反弹并成功收复了5日均线和半年线似乎又给投资者带来了反弹的希望，可是本周最后两个交易日大盘的再次急转直下，缺又是让投资者找不着北了
，那么下一周大盘将何去何从呢？是再创新低继续下挫还是能够二次探底双底反弹呢？
要回答这个问题首先要从本轮大盘四月以来的急速调整的原因说起，四月的大调整表面上看是由庄股跳水这根导火线引发的，但是究其根本我们可以发现其深层次原因在于宏观基本面的几大因素：首先是金融政策的改变，出于防止货币信贷过快增长而形成新的银行不良贷款以防范金融风险的目的，金融管理层采取了一系列的紧缩性政策。随着这些紧缩性政策的出台，尤其是调高法定存款准备金的政策，对于银行金融类上市公司的股价来说其冲击力度甚大。另一方面是为遏制部分行业和地区盲目投资和低水平重复建设问题国家提高了包括钢铁、水泥、电解铝以及房地产四大行业投资项目的资本金比例。虽然对于宏观经济整体背景来说这是一个十分必要的措施，但是其对于涉及到这几个行业的板块来说无异于一场雷霆风暴，而且由于涉及到的四大行业均为大盘股，占据股指权重极大，因此随着这些板块个股的连续下挫大盘也受到拖累。而本周五终结本周反弹之势的黑色星期五行情也是在“三部委发出联合通知，九大行业信贷受严控”的利空消息影响下，通过这些原因分析我们可以看到目前大盘持续调整的根源在于政策面环境的恶化，以及由于政策面利空引起的部分大盘股行业价值成长性等蓝筹素质的减退从而引起其股价持续下挫并拖累大盘下跌。
了解了大盘本轮调整的根本原因我们对于本周的反弹夭折也可以从深一层次来进行看待，应该说本轮调整的空方主力在于大盘蓝筹股的持续下跌，而从大盘蓝筹股的下跌幅度和跌势持续时间来看，由于政策面利空的集中爆发轰击，市场对其做出了过度的反映，因此随着其跌幅的加深，反弹的要求也愈演愈烈。本周初在央行发布了"一季度货币政策执行报告"，文中透露了与四月严酷的政策利空迥然不同的偏暖基调，在此刺激下本周三大盘明显进入了一个底部反弹阶段，从周三大盘气势如虹，以超过90%的个股上涨一举突破压制大盘月余的5日均线和半年线重回1600点大关，这表明1545点附近一带的底应该说被市场普遍接受，反弹动能也开始凝聚，而周四大盘的震荡调整其实更应该理解为是一种对周三大涨的一种修正，但是在周五利空的影响涉及了九大行业，对市场刚刚形成的反弹形成了毁灭性的打击因此周三反弹成果全面失守。
但是我们也不能盲目的悲观，毕竟本周二周三的反弹行情虽然短暂但是却让我们了解了市场底部的所在，应该说，1500点-1545点对大盘的支撑强烈，大盘在周五的重挫之后，下周仍有可能在此点位附近止跌企稳，应该说这一区域将会在此促动反弹的形成。当然经过目前一些利空政策的出台，标志着股市政策面环境的“倒春寒”尤其是对于涉及受到限制的行业的大盘蓝筹股板块来说，其蓝筹光环岌岌可危，投资者尤其是机构投资者对其的价值预期开始降低，因此虽然这部分大盘蓝筹股未来的反弹不可避免，但其高度不可能达到其鼎盛时的位置。但就短线而言下周大盘整体将在企稳震荡反弹中完成二次探底。
杭州新希望市场研究中心
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