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广州博信周建新
周四，大盘走出缩量回落行情。盘面热点较弱，低价电子科技股稍有表现，南京熊猫(资讯 行情 论坛)、刑台轧辊等昨日停牌的股票今日借机补涨，东方航空(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)等航空、汽车、石化股又继续回跌。
大盘多空胶着，进入迷茫状态，其实是与当前市场存在着两大严重分歧分不开的：一是对宏观经济是否全面过热，我国经济能否实现软着陆的分歧；二是关于年内股指是否有能力突破四月份高点，再起一波升浪存在分歧。
一、宏观经济大讨论，中国经济问题不是纯粹的理论问题
从三、四月份起，市场内外各届人士对宏观经济是局部过热还是整体过热，以及应该采取局部紧缩还是全面紧缩的政策而争论不休。有如萧灼基等部分经济学家认为，当前只是局部过热，而且政府应该“慎用”过紧的货币、财政政策；担心我国才刚刚从通货紧缩的危机中走出，新一轮经济增长周期刚刚开始又被扼杀于摇篮中。而“空头”的代表无疑是影响较大的吴敬琏与许小年两位学者，吴老认为，当前的经济增长是在没有提高效率下增加投入取得的，而资源投入在大幅提高后出现瓶颈，无法支撑经济以此速度持续增长。许小年也认为，当前的投资运行效率已经低于资金成本，经济过热无疑。
而随着前期国家出台的一系列紧缩性政策后，我国经济能否实现“软着陆”又成为海内外人士的焦点。更有部分海外投资机构的认为我国经济不能实现软着陆、中国经济将崩溃，还言已沽空了中国概念相关的期货和股票——论调之悲观，实在令人哗然，笔者认为，其实不然，中国经济问题不是纯粹的理论问题。
从去年下半年起出现的问题，一是农产品(资讯 行情 论坛)价格上扬加剧，二是煤电油运出现瓶颈。但是经济上的矛盾国家都采取了有效的措施：首先我国农业的发展相对二、三产业滞后，粮副产品出现明显供需矛盾，国家已经从产业政策上扶持农业，由农副产品涨价引起的通涨威胁应该逐步消除。而煤电油运的紧张，很大程度是源于房地产和基础设施建设的高增长。该两项建设拉动钢铁、水泥、电解铝等高能耗行业的发展，继而引起电煤等能源及原材料矿产、油品的紧缺。但是对房地产等提高项目资本金、严格土地管理、清查违规项目等举措，有望釜底抽薪式的解决经济过热的问题。
我国的许多经济问题其实是“结构问题”、“体制问题”，经过“疏导”，我国经济完全可以实现软着陆，实现经济的平稳增长！譬如近年房地产的高速发展，很大程度源于房产制度的改革，福利分房的取消，买房按揭贷款的支持。但试问当前又有多少家庭已经拥有自己产权的房子，需求仍远大于供给，房地产呈现过热只是表面现象。国家可以通过发展二级房产市场，让大量的公房、二手房与新房一同在市场上流通，靠市场的力量调整结构就可以解决问题，绝对不存在“总量”过剩的问题——中国经济也是如此。
二、宏观经济左右股指未来走势
对于股票市场而言，宏观经济的走向无疑决定了大盘的中长期方向。对宏观经济的争论不休，严重影响了证券市场投资者的操作。因为如果当前经济是局部过热而已，而且实施的紧缩性政策有望让国家经济软着陆的话，那么就可以认为四月份股指的调整只是暂时的，年内的第二波涨升行情必然可以再创新高——相反如果经济是全面过热且严重到已经出台的政策还不能竭止的话，则今年四月份的下跌真的有可能成为“大C浪”的开始！日前也有基金经理认为当前市场与5.19相似，然而98年6月到5.19前五浪的下跌又是何其痛人啊！
盘面上看，今日大盘对昨日的大涨进行了缩量回抽确认，成功站在较重要的1580点上方，市场上对超跌股进行自救和对价值股悄然吸纳的两股多头力量仍在，反弹尚未有结束的迹象，但股指短线上还需要进一步震荡整固。
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