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?民族证券 徐一钉(天昊)
本周二，沪指最低曾下探至1545点，随着大冶特钢(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)等钢铁板块的整体反弹，以及数字电视、电子信息等科技股超跌反弹，大盘出现技术性反弹。由于反弹中没有得到成交量的有效配合，中线介入的时机仍不成熟。
央行周二贴现发行350亿元1年期票据，央行恢复票据发行并采用价格招标方式。本期票据发行利率为3.2098%，较节前最后一次发行同期利率提高了25.5基点。表明央行一方面要在4月25日后通过调整存款准备金率回笼资金，另一方面又在调整之前向市场投放资金，同时大幅调高了发行利率，这表明近期央行的政策重点不在数量型工具，而是价格型工具，紧缩效应更为强烈。
美联储在上周之前的历次报告中，一直表示对加息持有足够耐心，种种迹象表明如今这种耐心已不复存在。英格兰央行已在过去7个月中连续3次加息。5月10日，十国集团央行行长齐聚瑞士布鲁塞尔，参加由国际清算银行每两个月召开的十国央行行长会议，此次会议将讨论欧洲央行利率问题。美国银行首席经济学家洛伦佐认为，目前存在全球利率上升的趋势。受上述消息影响，美国、东京和香港股市出现大幅下跌，也是国内A股本周一再创1783点调整以来新低的主要因素。
沪深证交所最新数据显示：截至本周一收盘,上证综指平均市盈率为28.36倍，深证综指(资讯 行情 论坛)平均市盈率为30.11倍，沪深综指算术平均市盈率约为29.23倍。上证综指的历史表现显示，上证综指平均市盈率的相对底部在34倍以下，极限低点为23倍，相对顶部为60倍。目前上证综指平均市盈率距23倍的极限低点很近，再考虑到上证综指动态市盈率只有26倍，所以大盘继续下跌空间较为有限，目前A股市场正在聚集反弹能量。
随着今年A股市场的转暖，私募基金融资数额非常大。随着银根的进一步收紧，以及各方查处违规资金进入股市，强庄股的资金链将越绷越紧。从历史经验看，强庄股跳水一般出现在中期调整之初，随后以点带面出现庄股集体跳水。除德隆系的“三驾马车”外，虽然市场中跳水的强庄股开始增多，但强庄股跳水还没有大面积扩散，同时利率调整之剑还高悬，因此从1783点展开的中期调整还只运行到中段，估计还将持续一段时间。投资者对保持强势的庄股应提高风险意识，下一阶段A股市场的风险主要来自于强庄股。
沪市4月月K线拉出146点的长阴线，包吃2月、3月两根月线，从月线形态看，大盘的中期调整还未到位。从1307点至1783点中期行情上涨了21周，估计大盘调整时间将在13周左右，即在6月底之前A股市场的主基调是调整，其间会有一次级别较高的反弹。沪指自1783点调整至今已有20个交易日，目前股指正处在调整A浪的尾段，已经进入循环低点出现的时间之窗。从技术上看，1500～1550点区域支撑力较强，并有望诱发超跌后的技术性反弹。目前A股市场人气十分低迷，再加上很多机构都在等待反弹降低持仓比例，所以大盘很难在短期内扭转目前颓势。近期沪深股市能否出现像样的反弹，蓝筹股企稳是大盘出现有力度反弹的必备条件。
由于大盘蓝筹股先于市场调整，因此它们也应先于股指调整到位。随着一季度季报的公布，市场对大盘蓝筹股有了新的认识，估计在机构调整仓位的过程中，季报靓丽的蓝筹股将重新受到市场的青睐。目前已有70多家公司市盈率低于20倍，5家公司市盈率低于10倍，其中宝钢股份(600019)、中国石化(资讯 行情 论坛)(600028)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)(600002)、上海汽车(资讯 行情 论坛)(600104)、京东方(资讯 行情 论坛)A(000725)等值得投资者关注。
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