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经过连续的下跌后，昨天沪深两市终于短线反弹，以小阳线报收
经过连续的下跌后，昨日沪深两市展开短线的反弹走势，尾市双双以小阳线报收。沪指从1783点开始阶段性见顶以来，在短短近一个月时间内下跌了238个点，风险也得到了一定程度的释放，超跌过后技术上孕育的反弹要求也相当强烈，但问题是前期大盘的下跌过程中也出现了短暂的反弹走势，但每次反弹都迅速夭折，并为再次的下跌提供作空能量，那么
周二的短线反弹能演化为真正意义的反弹吗？我们进行简单分析。
-上证综合指数(资讯 行情 论坛)的调整尚未结束
我们首先来观察各类指数的年内表现，见表。
我们对表格进行简单分析，由于上证50(资讯 行情 论坛)指数推出时间很短，所以参考意义并不是很大。上证综合指数是各类指数中表现比较强势的指数，从起涨点开始，此次涨升幅度达到36.42%，见顶以来的跌幅只有12.05%，是各类指数中跌幅最小的。而深证成指(资讯 行情 论坛)是这些指数中跌幅最深的，近期跌幅已经达到16.59%。不过我们注意到一个现象，那就是上证180(资讯 行情 论坛)指数、深证综合指数、深证成指都已经击穿年线，而上证综合指数却仍在年线上方运行，从指数的相互验证角度出发，既然其他指数都已经击穿了年线，而上证综合指数却没有击穿，则从一个侧面反映出上证综合指数的调整尚未结束，后市击穿年线的可能性还是非常大的。
-成交量尚未达到地量水平
中国股市是一个典型的资金拉动型市场，行情的涨跌起落与成交量有着密切联系，因此研判市场时，成交量是一个重要的参考工具。一般而言，当行情见顶的时候，市场交投非常活跃，成交量有非常明显的放大过程。当行情见顶初期，一方面由于很多投资者对行情的阶段性头部还没有一个充分的认识，还有投资者在积极参与；另一方面，行情见顶后，由于部分投资者获利非常丰厚，因此这些资金进行了积极的出货操作，因此见顶初期，市场的成交量还是维持着一个比较高的水平。当行情持续调整了一段时间后，成交量会出现一个迅速的萎缩过程，此时高位出逃的筹码已经出逃，尚未出逃的筹码已经处于套牢状态，也不愿意进行低位的杀跌操作了，而还有一部分资金对行情的发展没有明确预期，也暂时处于观望状态。
行情的阶段性底部出现的时候，往往先是出现一个地量水平，此时沪指的单日成交金额会萎缩到40亿元左右，甚至更低的水平，随后会出现一个低位的杀跌过程，真正意义的反弹启动的时候将有一个成交量明显放大的过程。就近期市场而言，虽然成交量出现了快速萎缩状态，昨日沪深两市的成交量已经不足100亿元，与前期的量能水平相比低了很多，但目前沪市当日61.57亿元的水平还不能称为地量水平，并且市场也没有出现低位的杀跌走势，因此我们判断，大盘尚未探明阶段性的底部。
-蓝筹股牵引大盘重心
近期行情的一个重要做空动力来自于蓝筹股群体，蓝筹股代表着市场的重心所在，投资基金的减磅操作导致了蓝筹股进入下降通道中运行，虽然短线连续调整后技术上孕育着比较强烈的反弹要求，但是目前我们还不能判断，蓝筹股已经摆脱下降通道制约，并且香港股市的宽幅震荡也将对国内股市形成一定的冲击，在蓝筹股尚未止跌企稳之前，其行情的震荡将牵引大盘重心的震荡。
通过上述分析，我们可以做出以下一些结论：1、沪指处于严重超跌状态，大盘随时都可能展开反弹走势。2、反弹行情的发展取决于两方面的问题，其一是蓝筹股群体需要保持相对稳定，这是市场重心所在。其二则是量能需要一个明显的放大过程，否则缺乏量能配合的反弹行情，其力度将是相对有限的。3、观察沪指5日均线的得失，从行情阶段性见顶开始回落以来，5日均线一直对股指形成明显的反压，如果后市沪指的反弹能够向上突破5日均线，则大盘还有机会反弹更高一些，否则5日均线将压制股指进一步向下寻求支撑。总体判断，我们认为大盘的调整尚未结束，即使大盘出现反弹，反弹过后沪指也将有进一步调整的要求，换言之，近期行情的发展依然不乐观。
-文/北京首证季凌云
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