|
五一长假过后，市场迎来了两个行业的涨价声音，一是国际油价达到了海湾战争以来的最高点，立马使得航空股大跌，上海航空(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)一改前期的抗跌，在昨日纷纷破位而行。二是每度电再度提升0.014元，电力股闻风而动，只可惜的是沽压严重，最终无功而返，那么，如何看待这些涨价信息给股价所带来的影响呢？
涨价加大下游产业的压力
油价的提升，固然对于以石油开采为主营的石油股是一个利好效应，但目前沪深两市石油股只有区区的中国石化(资讯 行情 论坛)、石油大明(资讯 行情 论坛)、中原油气(资讯 行情 论坛)以及辽河油田(资讯 行情 论坛)等寥寥数几的个股，而且由于我国独特的油价形成机制，这些个股股价对油价上涨的敏感度并不大，昨日此类个股的不佳走势充分说明了这一点。但是对处于下游的行业而言惨了，因为航空股的25%成本就是航空油，石油价格的新高迭创必然会刺激航空油价格的提升，进而影响到航空股的盈利能力，加上当前我国航空股正好处于盈亏临界点附近，成本的稍微波动就会影响着公司的盈利能力。在这样的背景下，此类个股出现下跌也在情理之中。
电价的提升也会加大高耗能行业的盈利压力，据称，下列产品每吨耗电量的数据是：电解铝14000度，电石3200度，黄磷14000度，烧碱2400度，硅铁9500度，也就是说，电价每度提升0.014元，相应的成本就分别提升196元，44.8元，196元，33.6元，133元，如果不能有效地将此成本转移给终端用户，那么就意味着此类个股的收益将下滑。理解了这一点，也就理解了为何关铝股份(资讯 行情 论坛)、中孚实业(资讯 行情 论坛)等高耗能产业股的大幅下跌。
涨价效应两面观
对涨价而言，并非就是一涨就灵，要充分考虑到下游产业的负面影响，而且还要考虑到涨价产品本身企业的影响。以每度电提升0.014元为例，不少投资者认为这是对电力股是一大利好，其实错了，因为电价有两类，一类是上网电价，是发电厂与电网公司的交易价格，另一类是销售电价，是电网公司与终端用户包括居民用户的交易价格。而此次电涨价是销售电价，如此来看，受益的是电网公司，理解了这一点，也就理解了为何桂东电力(资讯 行情 论坛)、岷江水电(资讯 行情 论坛)、西昌电力(资讯 行情 论坛)、涪陵电力(资讯 行情 论坛)、郴电国际等个股走高的动力。
涨价对下游产业的负面影响也要仔细分析，比如说石油价格上涨对航空股的影响固然很大，但仅仅占到成本的25%，而且如果考虑到我国航空油形成机制正在改革，一旦改革之后，航空股的航空油成本可能会下降，而且可能会通过期货等对冲机制缓解涨价所带来的成本提升压力，所以，涨价对航空股有短期效应但不会有长期的制约影响。更为重要的是，决定一个行业的发展方向并不是成本，而是销售收入的增长，如果销售收入增长超过边际成本的提升，那么盈利能力同样可以得到提升，这可能也是同样受累于上游产品涨价而下跌的航空股与电解铝等高耗能行业在未来有望出现不同走势的根本动因。
寻找成本优势股
英力特(资讯 行情 论坛)，本身就拥有5万千瓦装机容量的自备发电机组，解决了电价提升所带来的成本压力，部分抵消每度电提升0.014元的压力。同样的个股有兴发集团(资讯 行情 论坛)、焦作万方(资讯 行情 论坛)、马龙产业(资讯 行情 论坛)等个股。
驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)，该公司的电铅成本为2760元／吨，电锌成本为5731元／吨，而行业平均水平分别在3465元／吨与6878元／吨，这意味着即使目前价格再下降两成，驰宏锌锗仍然是盈利的，而同样产品的企业就可能被市场清退出市场了，这就赋予了该公司的核心竞争力，前景自然不错。(江苏天鼎 秦洪)
| 
