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黄金周过后的第一个交易日，沪深两市迎来黑色星期一，在成交量极度萎缩的情况下，两大指数双双收出长阴线，将投资者心中的红五月之梦无情的击碎。那么，该如何理智看待近期大盘的加速暴跌呢？本栏将对此做深入的分析讨论，希望能够给投资者以启迪。
首先，从波浪理论分析，本次调整属于大四浪调整。波浪理论显示，虽然本次行情的直接启动点是2003年11月13日的1307点，但真正的第一浪启动点应该是2003年1月6日的13
11点，因为这样才符合波浪理论的规则。沪市月K线显示，自2003年1月6日开始的本次行情，截止到2004年4月7日的1779点完成了一个标准的上升三浪形态，目前正在运行第四调整浪。具体划分情况是：1311点—1649点是第一上升浪，1649点---1307点是第二调整浪，1307点---1783点是第三主升浪，1783点调整至今属于第四调整浪。并且，从波浪理论分析，大盘调整到目前点位仍属正常范围，这是因为，第四浪的第一调整目标往往在第一浪的顶部附近结束，然后展开反弹。由于第一浪顶部区间在1477-1576，其平均值为1527点，这说明自1783点开始的调整，其第一目标在1527点附近。由于经过连续的急速下跌，沪市已经接近1527点，说明短线大盘反弹机会较大。但我们必须看到的是，即使出现反弹，也属于波浪理论中的B浪，其后还面临下跌C浪的考验，至于C浪下跌幅度，还要看基本面因素的改变情况而定。
其次，从周期理论分析，本次调整存在着必然。一是从周期的对称性看，第一浪、第三浪符合对称性法则，第一浪上涨了5个月之后展开了长期调整，根据周期对称性法则，第三主升浪的上涨周期也在5个月左右，实际上，自1307点展开的第三主升浪就是在连收5个月阳线之后出现持续调整的。二是从周期的固定性看，大盘自1307点上涨到1783点，期间一共运行了21周，而在固定周期里面，21是一个非常重要的时间周期，属于变盘的敏感时间之窗，大盘在这个时间展开调整存在一定的必然性。并且，就中期而言，本次调整是在连续上涨5个月后开始的，如果要完成较为充分的调整，起码要有2-3个月的调整，目前看，调整显然不够充分。
第三，量能不足加上资金离场是大盘调整的一个重要原因。两市大盘自四月初见顶回调以来，一直没有出现象样的反弹，与市场资金状况有着直接的关系。毕竟目前我国股市还是一个资金推动型市场，如果没有增量资金的持续流入，指数就不会出现持续的上涨。而四月份以来的调整，与增量资金进场意愿减退和场内资金的主动退出关系密切。
今年2月初，在国务院《意见》政策利好促进下，场外资金踊跃进场，沪市单日成交金额连续多日维持在250亿元附近，并创下了1295亿元的单周最大成交金额。但在随后的三月中旬和四月初指数两次创新高的过程中，成交量却出现了明显的萎缩，显然这两次的新高没有得到量能的有效配合，量价出现明显背离，为四月份的深幅调整埋下了伏笔。
诚然，这期间经历了开放式基金发行销售的火暴，同时QFII等机构投资者也在积极申请增加投资额度，但这些增量资金的进常无法抵消场内资金的退出量，尤其是从大盘蓝筹股中退出的大量的正规资金，两者作用的结果很显然是退出的资金占据了主动，大盘蓝筹股对指数的影响显示了威力，拖累股指一路走低。
就短线而言，周一沪市出现了63.65亿元的年内底量水平，但这并不表示大盘即将见到地价，因为03年年初和年末的两个重要低点1311点和1307点出现之前，沪市都出现了30亿元左右的成交量水平，而这期间沪市一直没有发行大盘股，所以目前63亿元的成交量水平还不能视为地量。所以，虽然大盘技术面超跌后存在强烈的反弹要求，但从量能指标来看，后市还有进一步调整的空间。
总之，本次调整有着深刻的技术因素，并且技术因素显示中期调整尚未结束迹象。就短线而言，由于沪市大盘已经逼近第四浪的第一调整目标1527点附近，加上大盘截止到本周已经调整了5周，而5同样属于一个较为重要的时间之窗，这说明短线大盘出现反弹的机会较大。
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