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“五.一”过后，股市又开张。长假期间，有两大经济因素变动对股市产生较大的影响：一是国际油价一度涨至40美元一桶，创13年来的新高；二是国家发改委决定对销售电价水平作出调整，调整幅度按全国平均每千瓦时提高1.4分钱。
一、油价上涨影响石油开采业和航空业
国际油价的上涨有深刻的经济背景。首先从去年下半年开始，世界经济呈现复苏的势头，国际原油市场需求明显增长，国际能源机构将2004年石油需求增加量由100万桶/日提高到165万桶/日，增加量能否满足还是个未知数；其次是OPEC继续采取限产保价政策，从去年九月至今，两次做出减产的决定，刺激油价的上涨；再次是原油库存下降，西方主要国家在今年一月底的库存下降到24.94亿桶，相当于仅仅51天的消费量，加之美国为防范石油供应中断，一直在加强战略储备，加剧了市场供应紧张的局面；最后，包括伊拉克在内的海湾地区的主要产油国国内局势动荡不安，严重影响了国际原油市场的稳定。以上的因素决定了国际油价将保持在高位运行。
我国油价反应滞后国际市场，目前我国的石油定价权在国家发改委，价格调整的主要指标就是国际油价涨跌，要比国际油价波动延迟1个月左右。国际油价的持续上涨最终要反应到国内市场，而股市又有预期反映经济因素的作用，因此上周香港股市石油类个股纷纷上涨，其中中石油一周累计涨幅超过12%。国内值得关注的是原油开采类上市公司，如辽河油田(资讯 行情 论坛)、中原油气(资讯 行情 论坛)、石油大明(资讯 行情 论坛)等。记得2002底受委内瑞拉危机的影响，国际油价大幅上升的时候，这些上市公司的股价就展开了有力的上升。而对交通运输行业，尤其是航空公司来说，油价持续攀升构成较大的成本压力。因为航空公司的成本结构中有30%是航油成本，原油上涨必然导致航油成本的提高，从而给复苏中的航空企业如南方航空(资讯 行情 论坛)、东方航空(资讯 行情 论坛)、上海航空(资讯 行情 论坛)等带来负面的影响。
二、电价上调，各行业反应不一
国家发改委在1月1日提高销售电价0.8分/千瓦时后，又在近期决定提高销售电价1.4分/千瓦时，两次合计2.2分/千瓦时，超过年初上调2分/千瓦时的预案，除去农业生产、化肥生产用电外，其余各类用电都有不同程度的上涨。
此次发改委上调电价产生两种效果。一是发电企业受惠。从2000年以来，全国平均煤炭价格涨幅超过20%，但同期内电价却经历了一次普遍下调，发电企业受到电价下调和电煤涨价的双重压力。发电能力不足使全国大范围的缺电现象愈演愈烈，发改委上调电价的决定正是顺势而为，有助于一步疏导电价矛盾。
同时针对于高能耗的如电解铝、有色金属、钢铁等行业，提高电价等于提高了这些行业的成本，有助于达到国家加大宏观调控力度、控制过热投资的目的。据测算，电解铝生产企业电费占生产成本的30%以上，钢铁、煤炭等行业也是耗电大户，两次电价提高，煤炭行业每吨煤将增加2.2元的成本，钢铁行业每吨钢也会增加3.3元，诸如电解铝、钢铁和水泥等高耗电行业成本将增加大约440亿元。同时取消地方自行出台的优惠电价的权力，这些措施提高了企业的直接生产成本，过热行业的利润率将大幅下降。
经济和政策因素在假期期间发生变化，股市必然会有所反映。投资者要及时调整策略，以免受损。(李江林)
(巨田证券)
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