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在上个月所做的二季度策略报告中，我们提出了由于宏观经济政策“收缩性”措施的持续出台，市场经历一轮“跨年度”的涨升之后将步入调整，并指出“由于货币政策存在进一步收缩的预期以及股指一季度上涨已多等方面的原因，二季度，A股市场总体将以结构性调整为主。”目前来看，整个四月份的下跌走势已经初步验证了我们的这一判断；只是，4月份以来政策调整措施密度增加、力度加大造成的股指毫无反弹的单边下跌，有些超乎我们的预料。总体而言，市场在年中阶段已由阶段性的强势转变为阶段性的弱势，在大方向上已成定
局。
而五月份行情因五一长假的原因，交易时间只有三周，市场局面将如何演绎？综合市场所面临的政策因素、上市公司业绩因素、市场技术走势等各个层面的特征，我们认为，其走势相对于四月份的单边回落而可能更趋向于复杂，政策收缩预期依旧存在与上市公司业绩继续提升、市场遇重要支撑而有走稳要求等各个因素共同“搏弈”，使得市场主要的走势将呈现出“弱平衡”格局，从而延续已经形成的中期调整走势。在市场机会的把握及投资策略方面，我们认为，相对于市场前三个月涨升时期的“进取”策略，当前阶段应以战略“防御”为主，操作时应控制仓位、精选个股、以短波段为主。行业与个股机会方面，我们认为那些国民经济的“瓶颈”产业或行业正在复苏、消费升级、上市公司基本面改观的消费类股票、以及除行业划分以外具有某类特征的“风格类”股票，如中小盘股应是市场容易产生市场热点的主要场所所在。(熊艳)
(巨田证券)
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