秦洪：基金调整仓位 资金流向何方？

　　

　　固定资产投资紧缩了，美元升值了，钢铁跌了，黄金>也跌了，对应宏观经济调整航空运输股和具有成本优势的板块可能已成为机构投资者青睐的对象

　　虽然上周五股指有所反弹，但却无法改变全周的下跌态势，只不过略微缓解了一下大盘下跌的速率而已，由此可以看出全周的资金流向仍以流出为主，那么，资金究竟从哪些板块流出？又在哪些板块有所流入呢？

　　机构投资者纠正错误

　　从上周盘面来看，私募资金减仓的趋势仍然在延续，这主要表现为庄股的跳水是一个接着一个，在合金投资(资讯 行情 论坛)、湘火炬(资讯 行情 论坛)、新疆屯河(资讯 行情 论坛)打开跌停板后，中房股份(资讯 行情 论坛)、东风科技(资讯 行情 论坛)等个股又前赴后继地开展了跳水比赛，看来宏观经济紧缩政策不仅仅对钢铁等行业的投资有抑制作用，而且还抑制了庄股的走势，因为这些庄股跳水的背后就是资金链的紧张，而资金链的紧张无疑又与信贷紧缩有着直接的关联。

　　奇怪的是，一向以阳光资金自称的资金似乎也撑不住了，鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)跌势汹汹，在此带动下，钢铁股在上周成为重灾区，甚至专门生产中高档汽车用钢板的宝钢股份(资讯 行情 论坛)也未能幸免，成为基金减仓的品种，这主要是因为钢材价格调整对钢铁股价值定位产生了不稳的趋势。

　　而基金减仓的目的就是面对着当前变化着的证券市场，因为我们知道，去年以来的行情主要有两个支点：

　　一是固定资产投资驱动的支点，包括钢铁、石化、电力、银行等诸多板块。

　　二是美元贬值引发的全球有色金属价格的提升，包括黄金、铜等诸多有色金属股。但目前这两个支点都没有了，固定资产投资紧缩了，美元升值了，所以，钢铁跌了，黄金也跌了，基金只能调整仓位应对着变化中的宏观经济，甚至连QFII重仓的中金黄金(资讯 行情 论坛)与山东黄金(资讯 行情 论坛)也是跌势如潮，让市场充分领略到机构投资者也有失误的时候。不过，机构投资者就是机构投资者，其能够认识到错误并及时改正错误，迅速减仓这些已不合时宜的核心资产股。

　　基金重仓股出现回稳迹象

　　从上周盘面来看，银行股、石化股等基金重仓股似乎有回稳的态势。但此类个股是资金的护盘而非主动性买盘，道理很简单，此类个股的成长性并不明显，尤其是银行股虽然一季度利润大增，但是有透支的嫌疑，因为银行早已明了紧缩的趋势，所以早在3月份就将二季度甚至下半年的信贷发放下去，这样利润就提前预支了，二季度的业绩也就不具备持续成长性了，所以，该类个股在本周的强势主要是部分资金借助于一季度季报做做文章，活跃市场人气。

　　资金加仓两大品种

　　不过，基金等机构投资者还是在两大板块中有着建仓迹象。

　　一是航空运输股，因为航空运输股有一个重要特征，那就是一旦客座率达到一定程度之后，其每上升一个百分点，对利润的贡献就是十来个百分点，这就是所谓的盈亏临界点。东方航空(资讯 行情 论坛)去年还是巨亏，但由于客座率的提升幅度达到两位数，所以今年一季度每股收益达到了0.0575元，二季度又是五一黄金周，三季度还有十一黄金周，如此来看，该公司全年的利润有望达到0.22元以上。如此一来，该股就成为资金加仓的对象，股价也是一路走高，看来，消费升级真的得到了机构投资者的青睐。

　　二是有着成本优势的板块，这在驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)中体现得最为明显，该公司的电铅成本为2760元/吨，电锌成本为5731元/吨，而行业平均水平分别在3465元/吨与6878元/吨，这意味着即使目前价格再下降两成，驰宏锌锗仍然是盈利的，这就赋予了该公司的核心竞争力。当该股上市时，市场分析人士的最高定位也就在11.5元，但该股却高开于13.88元，且一路走高，说明了机构投资者看好该股，拉高建仓，看来该公司前景还不错，说不定就会成为基金二季度的重仓股。类似个股还有澄星股份(资讯 行情 论坛)，英力特(资讯 行情 论坛)、鲁泰(资讯 行情 论坛)A、兴发集团(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等成本优势较为明显的个股也都出现了资金加仓的迹象。