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(2004年5月10日)
上周五大盘受尚福林主席表示国务院九条《意见》将得到逐项落实的利好消息刺激，小幅高开后，即展开两波快速上攻，大盘在前市摸高1594点之后，空方再度发力，将指数打压至1572点，创出本轮调整以来的新低，但盘中跌停个股数量急剧减少，也反应出市场的做空动能已经不及前几个交易日，随后在中国石化、中国联通等指标股稳步走高的带动下，
大盘再度出现上攻行情，并一度创出1599点的当日高点，尾盘基本在1590点上方震荡整理，最终报收于次高位1595.59和3613.17点，涨幅为1.02%和0.36%，成交金额99亿和60亿，均有不同程度的萎缩，总体表现为低位企稳的局面。
上周大盘三阳两阴，周K线却是一根上影线11点，下影线23点，实体38点的小阴线，周成交金额501亿，较上周萎缩近一成，目前周K线已形成了四连阴的走势，而月K线也在五连阳之后首次收出一根长阴，一举将二月、三月份的阳线实体全部吞没。上周大盘可以用八个字来概括，那就是“意料之中，情理之外”，所谓“意料之中”指的是指数虽然跌速较快，跌幅也较大，但并没有超出技术度量位置，实际上在4月中旬有效跌破1685点的上升通道下轨线后，技术度量位是在1555点，而上周的最低也只有1572，而“情理之外”主要是指下跌过程中，居然没有出现一次像样的反弹，而几乎都是单边下跌，让一般的投资者找不到出逃的机会，不过这也属于正常，因为在前五个月的上扬过程中，大盘也没有出现较有规模的回调，后市如何演变，我们还得从技术上寻找答案。
在3月底，4月初，上证指数构筑头部期间，笔者曾多次指出，大盘在技术上存在三座大山，一是2001年10月至今形成的箱体震荡的上轨1750点；二是2245-1307点的中位1776；三则是今年2月份后形成的上升通道上轨1785点，所以大盘展开第二大浪调整的概率非常高，现在这个推测已经得到了市场的完全验证，大盘短短的四周时间内，最大跌幅已经超过了200点。不过现在盘面可以说与当时正好相反，有三重技术支撑出现：一是上升通道破位后的目标位1555点；二则是1307-1783的中位区1545点；三就是半年线的位置1577，基本上密集在30点的区域内，如果加上年线1530点，可以说有四大支撑，比当时还多了一重，可见如果现在继续仍然杀跌的话，可能就会重犯3月底，4月初那种过于乐观的错误。一轮牛市的启动是有其深刻的原因的，去年底展开的这一波行情起码有三个基石，首先是三年大熊后技术上的周期性已经来到；其次，则是宏观经济的快速增长，为股市的上扬提供了很好的基本面因素；最后，管理层对资本市场的高度重视。所以要研判牛市是否终止，关键是要看这三大基石是不是全部消失，笔者认为这三大基石中除了宏观经济的快速增长，出现了一定的变数以外，其它均没有出现变化，所以结论很明确，1580点下方已经进入安全区域，而1550点被有效击穿的可能性有，但是概率较小。
当然节前的反弹护盘的色彩很浓厚，因为涨幅居前的大部分是大盘指标股，而且多数属于超跌反弹，故节后技术上由于空方能量没有得到充分释放，继续探底的可能性依然存在，但空间将会相对有限。
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