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和讯信息 王艳
时序进入四月之后，大盘虽不负众望的创出新高，确认有效突破6.24行情高点，但一些不和谐因素却无法被忽略，首先是国家统计局公布的数据显示一季度固定资产投资仍以43%的高速增长，几近失控边缘。前三个月居民消费价格指数平均月增长率超过3%，表明之前管理层推出的对宏观经济加强调控的政策成效不彰，升息的传闻甚嚣尘上；其次是基金投资
组合和年报、季报综合显示以基金为代表的机构投资者在加大对持仓结构的调整，投资对象从集中趋于分散，部分获利丰厚的蓝筹股遭到明显减持，其代表品种中国联通(资讯 行情 论坛)不断创出调整以来新低，固然其推出配股方案也有一定负面影响，然而在牛市思维中再融资已被视为利好，之前有增发配股计划的个股表现都很强劲，所以导致中国联通深幅回落的主要原因仍是主力的减持，这也引发了投资者对其他大盘蓝筹股调整幅度可能加大的担忧；再次，挺过两年多熊市的德隆系庄股开始步入加速下跌阶段，新老庄股有产生连锁反应的趋势，在大盘蓝筹股普遍表现不佳之时，这更加重了市场负担，而板块轮动之后市场也未能发掘到新的具有延续性的热点，多空力量对比已悄然发生转换，只是前期大盘高歌猛进形成的牛市氛围让投资者存在惜售心理才让大盘维持在高位振荡。但市场积累的做空动能必须得到宣泄，政策风向的转变为其找到了突破口，以存款准备金下调为起点，大盘以摧枯拉朽之势展开调整。
不论从时间还是空间来看，在连续下挫三周，击穿了2月横盘整理的低点之后，大盘理应产生反弹，然而东风不与周郎便，SARS新病例的出现让旅游板块溃不成军，国务院发出通知提高钢铁等项目资本金比例以切实控制盲目投资，这引发了市场恐慌情绪，相关板块纷纷回落，尤其是原本不在严控的三大行业之中的房地产板块暴跌让大盘轻而易举的跌穿1600点整数关口，虽然周三盘中的剧烈波动显示市场存在一定反弹动力，但个股大比例杀跌说明市场做空动能还未充分释放，同时市场惯性的节日思维也让市场各方意兴阑珊，缺乏参与热情，因此周四股指在反击5日均线无功而返之后再度创出新低，不过1580点不仅是半年线所在，也是去年成交密集区，多方绝不甘心就此束手就擒，而且从技术面来看，本周大盘一直延开口向下打开的BOLL线下轨下挫，出现急跌击穿下轨必然产生反弹，日KDJ严重超卖也表明市场存在反弹的要求，再加上证监会主席尚福林表示国务院九条意见将逐步得到落实，让投资者希望重燃，温家宝总理关于发展资本市场关键是建立一个健全、健康和完备的银行体系，推进银行改革是整个金融改革的当务之急的说法让前两天率先止跌的银行板块继续得以表现，所以今天早间大盘强劲反弹，但连续的下跌让市场普遍出现逢高减磅的心理，面对1600点的压力，主流板块有所回落，科技股的大举杀跌一度让大盘再创新低，好在不约而同于今天公布季报的中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通、宝钢股份(资讯 行情 论坛)业绩出现不同程度的较大增长，让其反弹有了业绩支撑，午后大盘再度回升，只是个股虽普涨却缺乏明显主线，难以激发投资者的参与欲望，反弹受阻与1600点整数关口。
今后将落实九条意见显示政策机遇让市场面临重要的发展契机，在一定程度上可能降低基本面变化产生的不利影响，根据年报综合分析，由于去年业绩高增长，不少盈利企业采用会计手法合理的隐瞒了一部分利润，而管理层调控宏观经济的政策见效也有一个过程，这使得相关上市公司不会突然变脸，让大盘有启稳的基础。从技术面来看，日KDJ、RSI出现底部金叉，大盘短线将继续反弹，但目前困扰市场的仍然是政策性的风险，存款准备金率的上调和提高钢铁等项目资本金比例等显示政策由谨慎转为急进，由间接转向直接，如果依然无法达到既定目标，很可能会出现更直接的措施，例如加息，因此中长期来看，投资者应顺势而为，重点关注国家重点扶持的消费升级相关板块。
●王艳
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