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早市两市超跌反弹，在1600点关口附近犹豫。从量能看根本不足，属于存量资金的运作。其中沪市前五十分钟只有19亿元，折算全天不过90到100亿元的成交量，说明后市反弹高度等有限。
从领涨股来看，主要是超跌的“9大阴花”的代表。笔者所说“9大阴花”是指房地产、开发区类上市公司、建筑工程板块、钢材、水泥、建材、建筑机械、黄金铜铝等有色金
属板块、汽车板块。上述9个板块中，房地产、开发区类上市公司、建筑工程板块、钢材、水泥、建材、建筑机械等七个板块直接受到宏观调控的影响。而汽车板块则受到进口汽车不断冲击、以及明年元旦加入世贸保护期到期的冲击。黄金铜铝等有色金属板块则受到美国可能提升利率、美元汇率上涨、国际游资抛弃贵金属转向美元的冲击。
上述九个板块，将成为中长期调整中的“跑输大势”的板块。投资人需要对此加以注意。其中，有的板块是前期的基金重仓股乃至核心资产。但是需要注意：《人民日报社论》意味着“核心资产”理念需彻底抛弃。《人民日报社论：坚决维护宏观调控政令畅通》关键语是：“各地方各部门要不折不扣地贯彻落实中央确定的宏观调控措施，当前特别要把住信贷投放和土地供给两个闸门，有效控制投资规模。认真清理在建项目，严格控制新上项目。”由上可见：经济过冷的时候，是通过货币和土地供应的调控、来带动建材、水泥、钢材、建筑机械等行业的全面复苏；而经济过热的时候，也是通过这两个阀门来抑制过热。在前一背景下前期蓝筹股无不成了香饽饽；而在后一背景之下，前期蓝筹股将可能成为“弃儿”。这意味着03年度形成的所谓投资于“核心资产”的理念，需要彻底抛弃。毕竟投资基金也是要跟着形势走的。
(光大证券南京)
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