债市风险殃及股市 49亿国债3天补齐

　　债市风险殃及股市 庄股频跳水彰显股市资金压力

　　国债市场下跌的风险终于“传导”到了股票市场。4月中旬以来，由于国债市场连续大幅下跌，使得以国债回购方式绕道进入股市的资金受到牵连，进而导致股市资金的供给状况出现变化。

　　三天内需补齐49亿国债

　　受近期国债市场大幅波动的影响，为控制债市风险，4月27日，上海证券交易所再度调整了上市债券折算回购标准券比率。回购标准券折算率下调，意味着从回购市场上融入资金的机构将面临标准券欠库，必须按新的折算率补足回购标准券。

　　截至昨天，交易所国债市场未到期的回购量为1683.05亿元。其中，七天以上的国债回购品种的余额为1532.1亿元。仅按回购标准券平均下调幅度3.24%计，欠库的标准券量约为49.64亿元，按照相关规定，这些标准券需要在3天内补齐，这无疑使市场资金面在短期内面临巨大压力。

　　影响股市资金稳定性

　　理论上，国债回购欠库的风险应只限于国债市场上，最多对原先放大操作的债市投资者造成巨大资金压力。但由于股市长期以来形成的畸形资金供给渠道，使得债券市场下跌的风险在无形中波及股市。

　　据粗略估算，目前进入股市的委托理财资金大约在1000亿元左右，按此次国债回购标准券下降幅度计，这部分资金将面临32.4亿元标准券的欠库。如果考虑到目前债券市场的价格，则实际上可能需要动用33亿至34亿元的资金量。

　　相对于1000多亿的理财资金而言，30亿的资金量其实并不大。然而问题在于存款准备金率上调后，市场资金面不再像年初那样宽松。如果大部分机构无法在短期内用新增的资金补足标准券的话，则必须抛售手中的股票筹码。

　　庄股跳水显示资金压力

　　业内人士认为，委托理财资金绕道国债回购进入股市的做法虽然并不合规，但是相当一批个股已经对这一资金供给渠道形成了一定依赖性。从长期来看，如果债市继续不稳定，必然会对现存的巨额委托理财资金产生影响，进而波及股市行情。

　　近期以来，沪深股市不断有跌停的个股亮相。虽说这些跌停的个股，不一定个个与国债回购资金相关。但是，个别股票仅在数万股的抛压下便被轻易打至跌停板，至少说明，在资金面的制约下，一些主力已经无心护盘。 (据《上海证券报》)