调整是修正 “严控”截不断牛市路

　　上证综指昨大跌1.45%，击穿1620点的“政策底”

　　由于管理层严控经济过热的态度越来越坚决，令投资者担心经济增长将放缓，甚至可能出现“硬着陆”。昨日上证综指下跌1.45%至1611.86点，深成指也下跌0.42%。两市共成交170亿元左右，仍处于较低水平。

　　从盘面看，普跌迹象比较明显，庄股、问题股继续跳水，两市共17只个股被打到跌停板。受紧缩影响较大的钢铁股普遍跌幅较大，南钢股份下跌超过7%，宝钢、马钢、广钢等个股的跌幅也都在4%-5%左右。

　　在1620点附近，由国务院九条意见形成的所谓“政策底”已经被击穿，部分市场人士开始担心中央近期表现的严控部分投资过热的决心，会截断牛市路，但部分机构投资者分析，股市仍处于“准牛市”阶段。

　　“严控”决心影响股市

　　在央行上调存款准备金率0.5个百分点后，发改委及部分中央部委也先后出台措施，严控部分行业投资过热，而近期，紧缩的决心明显加强。国家主席胡锦涛日前主持中共中央政治局会议，高度关注投资增长过快问题。

　　有分析人士评价说，将经济问题拿到政治局会议上讨论，显示管理层对投资过热要动真格的。“会议强调要适度控制货币信贷增长，而从目前看，管理层似乎并不希望动用加息手段，那么，有可能通过非经济性手段控制商业银行的贷款规模。以前国内有这样的先例。”

　　正是担心这一点可能导致经济“硬着陆”，投资者开始撤离股市，以回避政策导致的系统性风险。内地股市以上证指数(资讯 行情 论坛)为例，自4月初创出2年半新高后已经下跌超过10%。在香港市场上，国企H股近期也因管理层紧缩措施越来越严厉，遭到投资者的抛售。在上周大跌10多个百分点之后，本周一国企H股指数再挫5.7%，钢铁、水泥、石化、电力、通信类个股无一幸免，多只个股跌幅超过10%。

　　“硬着陆”可能性不大

　　尽管不少分析人士建议投资者要把“持股”变成“持币”，但也有部分机构投资者对后市仍然乐观。瑞银华宝执行董事兼中国研究部主管张化桥发表研究报告表示，中国经济出现硬着陆的可能性不大，不过中国经济将放缓。“经营成本的提高和因此引发的利润下降是最令人担心的”，而经济增速的放缓对股市只会有轻微的影响。

　　在新加坡有数十年资产管理经验的招商基金投资总监陈进贤也表示，“股市目前的调整并不可怕。”他非常赞同目前管理层的紧缩措施，并对管理层有效控制投资过热“非常有信心”。

　　另有一位不愿意透露姓名的基金经理表示，虽然国务院九条政策底被打破，但他对中国经济将持续增长的预期并没有改变，对市场已经进入准牛市的判断也并不因此而改变，“在市场反应过度的时候，我可以更从容地选择股票。”而另有消息称，部分QFII机构也仍看好中国证券市场，并申请增加投资额度。

　　而昨日国企H股也出现反弹迹象，国企指数收于4223，较上一交易日微跌。尽管上海石化(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)等仍下跌超过4%，但马钢、重庆钢铁、兖州煤业(资讯 行情 论坛)均有一定幅度的上涨。

　　另有证券分析人士表示，“股市此轮调整是对前期迅速上涨的一个修正，也是年报尾期的一个正常反应，后市仍将重拾升势。因为大部分的上市公司基本面仍向好，市场资金仍然比较充裕，股市走牛的基本面就没有变。跌说不定还是个机会。”(新快报 记者强燕)

　　(晓健/编制)