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华西证券
深沪股市仍然在5日均线的下压中持续下行，投资者渴望的技术性反弹一直不见踪影———到底需要怎样的一种契机才能使大盘脱出困局，造就止跌反弹的机会呢？我们认为，随着4月底上市公司的报表公布完毕，在业绩利空因素出尽、上市公司基本面逐渐明朗之时，股价将出现重新排序的趋向，届时深沪大盘可能借机出现技术性反弹。
解决难题重在信心
随着4月30日的逐渐临近，上市公司的2003年年报以及2004年第一季度季报公告接近尾声。而每年此时，深沪股市的表现均不稳定，如2002年4月是横盘整理，2003年4月急涨急跌，而今年的4月则是单边下跌。出现这种情况，既有政策方面的原因，也有基本面的原因：2002年中，投资者关心国有股及全流通问题；2003年除以上问题外，还担心存款准备金率提高所导致的资金供给问题；今年则担心宏观调控可能对股市带来的影响。每次出现这种极具敏感性的问题时，深沪股市均出现大幅震荡，上市公司的股价也借机进行调整。但近几年我们也不难发现管理层对证券市场的悉心呵护：解决国有股问题时将对所有投资者一视同仁；组织证券投资基金等合规资金入市；出台《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》等。每次出现困难都有解决的办法，这体现出管理层对股市发展的高度关怀。但证券市场是个高风险高收益的市场，股价大幅波动导致投资者信心不稳又是实情，而每次信心不稳或者极度失望之时，则往往意味着技术性反弹或短中期底部的来临。
非理性中保持清醒
接近4月底，是上市公司报表最后公布的阶段，而季报也和同时在4月30日截止，投资者自然要面对应接不暇的上市公司信息。关于年报、季报，目前较为常见的情形有四：一是年报优秀但季报一落千丈，如世茂股份(资讯 行情 论坛)年报每股收益0.56元，但季报公告每股收益-0.026元后股价立即大跌；二是年报亏损但季报盈利，如*ST皇台(资讯 行情 论坛)在季报公布盈利当天涨停；三是年报季报均亏损，这类公司股价持续下行的趋势未有改变；四是年报季报均保持持续增长趋势，如中集集团(资讯 行情 论坛)、丽珠集团(资讯 行情 论坛)等，其股价保持强劲的上升趋势。由此可见，在年报、季报公布之际，投资者更加注重公司最新发展状况，其中季报增长类型的公司更加值得关注，也技术说，价值成长仍然是市场投资的主流。
由于深沪股市在4月的下跌中跌幅接近10%，期间一直没有出现有效的反弹形态，投资者的心态正逐渐陷进由看空至做空的“熊循环”中。在某些个股技术形态出现破位之时，投资者往往产生主动抛售的冲动和行动。从上周五到本周二，个股的下跌幅度逐渐加大，最终导致深沪股指下行加速。而每次非理性的抛售之后往往会出现修复甚至是报复性修复行情，在近期抛售趋向失控之际，技术性反弹已是一触即发。
价值投资仍然盛行
我们知道，一时半刻的股价缩水并不表示公司价值也随之损失，有心的资金会默默地吸纳其中具有成长性的股票。近两年来，深沪股市崇尚的价值投资理念仍然被证券投资基金经理人忠实地执行，当年能耐心持有成长性的汽车、石化、钢铁等行业的投资机构在饱经大盘下跌之后都获得超过同期大盘升幅的盈利，他们的“利器”就是行业的成长性。如今，成长性的定义蔓延到大多数上市公司或者各类行业中，从证券投资基金持股初步趋向分散，即可见投资机会已逐渐趋向多元化。
所以，寻找成长性企业、寻找价值低估企业等挖掘价值投资的理念，无论在上升趋势还是下跌趋势中，都需要“遵照执行”。股指的起伏波动将考验投资者面对贪婪和恐惧时的控制力和信心，也将使每个投资者在股市中长期征战中面临风险和机遇。上市公司业绩最终将决定股市运行规律，正确研判公司业绩的发展趋势将关系到投资者的直接利益。而在股市中，机会只青睐有准备、有勇气沙里淘金的人。
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