王栋：四路资金虎视跌出来的机会

　　在上证指数(资讯 行情 论坛)靠近1600点之际，近3个月来入场的资金基本上处于被套状态，场内获利盘的压力正在迅速减弱。

　　调整诱因逐渐消失

　　起自1783点的这一轮调整走势，到目前的跌幅刚好是10%。不过从本周一上证指数以 十字星平盘报收，但是个股涨跌比例为3：5的情况就可以看出来，平均股价的跌幅更大。

　　本次调整的诱因主要有三个：一是银根收紧的背景；二是中国联通(资讯 行情 论坛)配股方案出笼导致股价连续暴跌，其他蓝筹股有所联动；三是多佳股份(资讯 行情 论坛)、望春花(资讯 行情 论坛)、中房股份(资讯 行情 论坛)、“德隆老3股”等新一轮庄股跳水风潮。相应的市场主要做空力量也来自于三大板块，分别是中国联通和宝钢股份(资讯 行情 论坛)等核心资产盘跌、庄股跳水、涨幅较大的品种遭受获利盘打压。此外，次新股也成为重要的空头肆虐板块，这个板块近日不仅跌幅大，而且几乎无一幸免地没头没脑破位暴跌，却根本找不出什么令人信服的做空理由。

　　综合起来看，货币政策的变动，是对本轮调整作用力最大的一个因素。庄股暴跌也与此密切相关。主力资金在面临金融货币政策出现显著调控信号的时候，采取了防御收缩性的应对策略，即适当减持部分仓位、局部调整仓位、暂时观望而不是增持目标品种的时点策略。这就造成了股指缩量盘跌的这种局面。而债券市场的不断暴跌几乎创了历史纪录，这也是主力资金对银根进一步收紧的一种预期。不过从实际的效果来看，银根适度收紧对债市的直接影响是非常明显的，而对股市的直接影响较为有限，这从前两年相对宽松的货币政策营造了债券牛市、而无助于股市扭转颓势就可见一斑。

　　产生转机的条件正在酝酿

　　笔者估计，在系统性层面的消息明朗之后，大盘将迎来新的转机------无论银根是否还会进一步收紧，都难以改变股市大盘在1600点附近构筑底部展开新一轮升浪的客观要求。首先，五一长假前后是一道心理关口，主力节前的观望是有道理的，但是节后无论“利空出尽”还是“利空未出”，都将使目前按兵不动的主力行动起来，所以五一长假将会成为主力行为的一个转折点；其次，各种主要做空力量基本已经消耗殆尽，核心资产股、老庄股、次新股、一季度涨幅较大的个股经过连续的调整之后，盘口已经显出止跌特征。至于石化、钢铁板块，也应该是受到较为复杂的因素影响而从昨天开始全面加速下跌，考虑到近两年景气度较高的这些骨干行业，基本上都属于基金的长线品种，再加上调控的目的是“消除过热”，而不是消除其“景气度”，所以它们的投资价值还是值得肯定的，后市应该不至于连续暴跌。

　　在主要做空品种有望止跌的前提下，市场就具备了在1600点附近筑底的必要条件。而且促使大盘止跌回升的充分条件，在1600点附近也有望逐渐形成，那就是一方面市场内一批股票出现投资机会，同时场外增量资金也有了入场吸纳的意愿。现在看起来这两方面条件正在开始形成。

　　就场内机会而言，主要存在于以下板块：一、次新股。敦煌种业(资讯 行情 论坛)、郴电国际、华发股份(资讯 行情 论坛)、凤竹纺织、山东黄金(资讯 行情 论坛)、新赛股份(资讯 行情 论坛)、好当家(资讯 行情 论坛)、东方宝龙(资讯 行情 论坛)等短期内跌幅都超过了20%，这些股票各具题材、盘子适中、业绩稳定可靠，如今机会已经远远大于风险。二、核心资产股。宝钢股份、中国石化(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)等行业巨无霸，在如今机构时代的重要地位还是很难被取代，绝大部分机构对其采取高抛低吸的策略性操作，现在新一波机构抢筹的价位区似乎已经出现。三、业绩增长股和高比例扩张股本的含权股都已经出现机会。杉杉股份(资讯 行情 论坛)、中信海直(资讯 行情 论坛)、江苏阳光(资讯 行情 论坛)、复星实业(资讯 行情 论坛)、安泰科技(资讯 行情 论坛)、长城电脑(资讯 行情 论坛)等属于代表性的品种，今年1季度业绩劲增或者2003年年报10送转10股，不过二级市场股价却连绵下跌，为主力资金提供了低位介入的时机。

　　就场外资金而言，过热行业的投资收紧将促使一部分资金转而投资于证券市场，此外还有可以预见的成规模的增量资金，如《企业年金基金管理试行办法》《保险资产管理公司管理暂行规定》分别在5.1和6.1开始实行，这将为市场带来新的机构投资者。此外新设立的开放式基金也不会错过逢低建仓的机会，场内主力阶段性缩小持仓规模、调整持股结构所空出来的资金，也会适时回补筹码。这样的话，粗略统计，会有四路强有力的主力资金在市场成交量极度缩减、一部分股票投资价值凸现、基本面和市场面趋于明朗之后，将会入场把握今年春夏之交这次“跌出来的机会”。

　　大盘从1783点一路调整到1600点附近，已经击穿了2月下旬和3月初的两个低点位置，当此之时连续缩量已经具备形成3重底的技术要素。此外，2月2日“9条意见”出台所形成的宽幅震荡的阴线，最高为1650点，收盘为1623点。在大资金仍盘踞场内的前提下，大盘跌穿1650-1623点区间，在技术上这只会是一种向下的假突破。结合本次成交量大幅度缩减下挫来看，盘口确实有刻意营造恐慌气氛的假突破意味。这样的话，近日大盘很可能会筑底回升。

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