已到政策关前 过分杀跌不可取

　　昨日在蓝筹股加速下跌的影响下，沪指再次大跌23点，股指已跌进《九条意见》出台时的区域

　　本报观察

　　从多个角度看本次大跌

　　从本月初创出1783点本轮高点以来，沪指已经连续15个交易日单边下跌。这期间，除了技术上调整的要求异常强烈外(股指大涨400多点而未有像样的调整)，基本面上又发生了哪些变化？

　　空方进攻的武器

　　第一，政府重拳治理“投资过热”。年初以来，各项经济指标已经显示投资有过热的趋势，而市场关于提高存款准备金率和央行可能加息的传闻也不绝于耳。上月央行正式宣布提高存款准备金率0.5个百分点，而且实施再贷款浮息制度，让市场真正意识到“紧缩政策”的降临。

　　日前，中央政治局开会强调坚决遏制部分行业盲目投资，适度控制货币信贷增长；昨日，国务院又发出通知，提高钢铁、水泥、电解铝、房地产开发固定资产投资项目资本金比例，以抑制固定资产投资膨胀和信贷规模过度扩张。这些政策，将不可避免地对市场走势产生影响。

　　第二，以德隆系老三股崩盘为标志，庄股竞相上演“花样跳水”大赛，给市场带来恐慌情绪以及心理打击。而且近期这种跳水有扩散之势———业绩好、送转高的股票也加入到跌停行列，严重影响了投资者的持股信心！

　　第三，蓝筹股轮番持续调整，近期有加速之势。大盘蓝筹股是股指的主心骨，近期大盘持续不断的大跌，与大盘蓝筹股轮番持续下跌关系很大。昨日宝钢、联通、中石化等加速下跌，对大盘造成不小的打击。

　　多方防守的盾牌

　　首先，《九条意见》的政策底横亘在前。《九条意见》的政策底区域位于1590点～1620点之间。昨日大盘已经直逼这一区域。市场人士认为，股指要轻松跌破这一区域还不现实。

　　其次，从5月1日起和6月1日起将分别实施《企业年金基金试行办法》和《保险资产管理公司管理暂行规定》。两大公募资金主力已经准备就绪，加上前期新发行的巨额新基金和准备加大入市比例的社保基金，后续资金应当不成问题。

　　再次，连续的下跌积蓄了较大的反弹动能。去年“4·16”见顶后，股指运行途中也产生了强烈的反弹。

　　综述：市场人士认为，断言股指企稳目前为时尚早，但短线反弹已经如箭在弦，目前再盲目杀跌是不可取的。1590点～1610点一线，股指将有坚强的支撑。(李伟)

　　券商看盘

　　可能会有短线机会出现

　　昨日沪深股市在消息面的影响下再度大幅下跌，近40只个股跌停。我们认为，短线大盘已经进入加速下跌阶段，一旦跳空下行，极有可能为场外资金提供买入时机。

　　以急跌方式探明底部

　　近期蓝筹股的杀跌是大盘难以止跌、再创新低的关键。以业绩风险来看，相当多的上市公司在年报不错的情况下季报出现亏损，投资者根本不考虑这种亏损是公司经营季节性因素的影响，还是业绩滑坡所致，这在一定程度上反映出市场持股心态完全发生动摇，其结果将导致大盘以急跌的方式探明阶段性底部，而这种走势极可能在周三以后出现。

　　短线买入机会将出现

　　大盘高位见顶是以一根长阴线的方式表现出来，随后的下跌都以抵抗下跌的方式演绎，还没有出现过跳空下跌的缺口，而周二的较大跌幅之后极有可能出现跳空下跌的缺口。在1783点快速回落到1600点附近之后的跳空缺口，我们完全可以做这样两方面的理解：一是跌势的最后冲刺，其结果很有可能是阶段性底部的形成；二是大盘的V形反转，在急跌之后出现报复性反弹。因此，我们判断周三或周四的盘面很可能提供重要的买入时机。

　　基于以上的分析，我们给出以下操作建议：短线急跌的买入时机只对仓位轻的投资者和场外资金有意义；对仓位较重、套牢较深的投资者来说，操作上不杀跌、持股待转机就可以了。国信证券 肖建军