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大盘上周末能越过沪指1700点的整数关口，又再向下阴跌不止；不过从价量关系分析，大盘本周正在酝酿一次反弹，而中期底部未明，调整期可能延长。
传媒继续公布一些分行业的宏观经济指数，不少热门行业的固定资产投资增长率有明显回落，但绝对数据仍较高，这表明后面还要继续加强宏观调控，但同时又要防止调控过度引起新的问题，即不能搞一刀切。市场现时比较担心的是，如果原有政策未能奏效时，是
否动用利率政策？
的确，新的市场数据显示未来利率方向是向上的，央行近期发行票据大多数流标，后面不得不只发行一年期长期票据，且大幅提高票据的收益率，这反映了加息预期；日前三年期国债成功招标，但所确定的票面利率高达4.416%，也反映了加息预期。
估计短期内无加息计划
不过，估计短时间内无加息计划，加息对于资本市场，对于企业经营却带来负面的影响，而且加息造成资金回流，以后间接的变化可能造成人民币升值压力更大，因而管理层一般不会动用此工具。由于这方面情况不明，近期主流机构不会大举反攻，已发行了的新基金，大都也处于观望状态，潜在入市资金无法发挥作用，机构需要进一步观察市场的实际情况。
证券公司则遇到新的难题，关于试点证券公司的方案(选择部分证券公司作为试点进行业务创新)中，对于客户保证金存管有严格的要求，只对净资本规模、资产质量达到一定水平、客户保证金存管情况较为满意的券商才允许申请成为试点，并享受某方面便利；而现有券商部分将试行新的客户保证金存管制度，一些方案可能是通过银行进行证券结算，这将彻底杜绝保证金挪用问题，但有不少历史老账要处理；迫于压力，一些老牌主流机构新近套现了部分股票，又增加了市场压力。
有力度反弹五月有望出现
自4月6日以来，受宏观政策影响，金融板块跌去12%，地产板块跌去11.6%，钢铁板块跌11%左右，以往的强势股抛售严重，但跌幅最大是综合类股票，跌13.5%，传播文化、社会服务类跌去11%~12%，这说明主业不突出或主业弱势的更经不起摔打。但部分小盘股、实质重组股逆势走强，若干主流机构已按计划介入中小盘成长股，但也有一些刚成立的新基金每单位净资产为负，表明介入品种已被套。但总体而言，新基金还有不少资金在场外，而老基金也未大规模减持，这将减少大盘的下跌空间。
目前的调整是自去年11月以来的大调整，沪指自1307点至1783点的0.618黄金分割位是1603点，在此前后将有反弹，但五一长假将至，真正有力度反弹在五月份；0.5黄金分割位是1548点，这是中级调整的阶段性低点。宜关注其H股何时止跌。(广东科德 古禅)
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