大盘跌跌不休到几时 下周考验1630

　　本周，深沪股市继续向下调整，上证指数(资讯 行情 论坛)全周最低为1637点。本周的主要特点是指数几乎天天跌，指标股破位下行，新热点跃跃欲试，试探性补仓不时出现。机构碍于香港H股的大泻，不敢托市，相反，顺势而为，达到促使指数下行，实现波段操作的目的。及至周末，市场多少存在一些恐慌情绪。

　　从技术面看股市，自1780点下跌以来，跌幅已近升幅的三分之一，在非熊市的环境 下，这样的幅度已经满足空方的宣泄。毕竟A股与H股不同，H股自去年以来升幅有2-3倍，而A股多数股票升幅还落后于大盘。中国股市股票数量虽然很多，但是有投资价值的毕竟比较少。众多的机构抢夺一只股票，进去容易出来难。除非基本面发生什么意外，否则多数机构宁愿守仓、补仓而不愿意杀跌。这也是抑制行情下跌的因素之一。

　　当然，我国股市与外围股市的联动效应越多越大，港股和H股的持续下跌势必抑制内地机构和QFII的补仓欲望，加上“五一”黄金周假期将至，很难想像有很多的资金愿意在“五一”长假期之前大力建仓。所以，下周行情仍然会以横盘筑底为主，最大跌幅将以1580-1600点为限，而1630点仍旧是重要的支撑点，1630点破与不破关系不大，因为与1580～1600点技术支撑区距离已经不大。

　　1999年以来，中国股市都表现为跌时容易涨时难。股市下跌往往因基本面而起。然而，基本面的政策不可能朝令夕改，所以，要股市改变下跌轨迹常常要等待较长的时间，虽然跌幅不是很大。从这个意义上说，虽然技术上有条件再续牛市，但也要视乎基本面及中央银行的调控力度。

　　从数浪方式看5～6月行情

　　调整行情至今快一个月了，若非“五一”假期的关系，1630点相信能够成为很好的支撑。然而，距离“五一”还有一周，平仓盘相信还会不断出现，所以，下周仍然可能继续下行，因此，保守一点，最好把下跌目标定在1580-1600点支撑区。若从1780调整至1580点，总共调整200点。上升470点，调整200点，几乎调整二分之一。倘若今次调整属于第(二)浪，调整的深度可能还要大。从布林通道看，中线位在1540点。这恐怕就是第(二)浪的底。

　　另一种走法是走A-B-C浪。目前所走的是A浪，5月份走B浪。既是B浪，5月份就只能是一个反弹，反弹高点应不会超过1780点。支持这种观点的是对中央银行加息的预期。因为人们仍然担心在调整商业银行准备金利率之后，央行早晚还要加息.只有加息的利空出尽之后，行情才能转势。

　　最后一种数浪方式是从3月9日起的上升属于第(一)浪的第5小浪，第5小浪走了一波之后受利空影响而回调，这属于第二波。4月份调整完以后，五月份将是第三波，行情将保持牛市的格局。

　　倘若从基本面看，第三种数浪方式很难成立。因为基本面仍然受加息的阴影影响。香港的H股还在大幅下挫。

　　综上所述，本栏倾向于A-B-C浪格局。预料下周大盘继续寻底，5月份反弹，1750点为阻力。只有经济方面出现利好，金融政策有松动，机构才敢大手笔建仓，牛市气氛才会再来。否则，机构会且战且退。

　　下周考验1630点

　　芙浪特投资 王宗波

　　本周两市大盘均创下近期调整以来的最大跌幅，大盘弱势的特征十分明显。从造成股指大幅下挫的原因来看，既有技术上调整的要求，也有消息面的因素影响。消息方面，先有央行继续加大对宏观经济的调控力度，再度提高银行准备金率。此外，在本周的一次金融论坛上，中国人民银行货币政策司司长易纲表示，即使CPI上涨有限，但若形成资产泡沫，为避免日本央行的错误，形成地产和股市泡沫，央行也会加息，受政策的影响，目前市场较为担心未来出现加息的可能。整体而言，短期利空接连出现，加速了大盘的下跌。从盘面看，德隆概念股的余波继续对市场造成较大冲击。德隆系的问题并不仅仅是股价的下跌，它亦折射出央行紧缩银根后，在市场较为活跃的资金开始从市场撤退，例如本周复星系、三九系等一批个股也纷纷加入跳水的行列，这对市场人气的打击的确较大。虽然大盘蓝筹股本周的跌势有所趋缓，处在上升途中的科技股较为活跃，但由于市场的观望气氛甚浓，场外接盘的意愿并不积极，因此，大盘仍然还是处在缺乏持续领涨热点的支持。

　　技术方面，自上周股指跌穿30、60天均线，大盘基本确立开始针对1307点上涨以来这轮牛市展开的调整，调整的性质是一次中期级别的调整，调整的时间估计将有接近2个月左右的跨度。虽然大盘的调整空间可能会受到《意见》利好的支撑，调整的空间不会太深，重要的支撑位置亦会对大盘构成一定支撑，但观察本周大盘的每个交易日走势，尾盘几乎均有大小不一的跳水情况出现，反映出有资金撤退，这在较大程度上影响到场外资金的抄底信心，短期仍不敢轻易进场抄底，而缺少增量资金的支持，多方也难于组织有效的反攻。估计未来一段时间，大盘将可能通过时间换空间的方式，继续以箱体震荡为主。而短期方面，股指的调整亦接近《意见》出台区域，前次低点1630点位置估计会受到一定的支撑，因此，短期大盘也不排除股指下周出现一定的技术性反弹。但考虑到调整的性质，因此，操作上仍应以谨慎为主。(周明海询 江启堂)