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近来，由投资驱动产生的钢铁、水泥等诸多行业个股出现了较大跌幅，海螺水泥(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等个股均有着较大程度的下跌，此种现象的出现意味着市场将步入一个新的发展格局。那么，在新格局中投资者该如何操作呢？市场环境出现变化众所周知的是，始于2003年以来的行情是以钢铁、有色金属等上游产业价格上涨来推动的行情。其中形成另外两大线索，一是原材料行情，江西铜业(资讯 行情 论坛)、宝钢股份、神州股份(资讯 行情 论坛)、神火股份(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、
中国石化(资讯 行情 论坛)等等个股上涨均是如此；二是瓶颈行业，中海发展(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)为代表的航运板块，以盐田港(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)为代表的港口行业，以华能国际(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)为代表的电力行业等。此类个股也成为基金主导的行业。
但随着宏观经济紧缩，市场背景正在发生着巨大改变。一系列紧缩政策终于在4月份见到了效果，期货市场的有色金属品种大多出现持续跌停的走势，实体领域的钢材价格开始往下调整，尤其是建筑用钢材的价格大致有5%以上的下调。同时，航运业也出现了运价降低的趋势。
如此来看，由投资驱动引发的原材料和瓶颈行业的增长预期开始淡化，相关上市公司的业绩增长预期也随之弱化。但同时新的主导线索或者说新的热点比如说消费升级尚未出现，在这样的背景下，市场步入到新旧交替过程中。
新的投资思路
为此，不能再延续始于1307点以来的投资思路。尤其是钢铁等由投资趋动引发的投资思路，毕竟需求的降低将会降低其市场预期，而证券市场需要的是未来一年甚至数年的业绩增长预期，在此背景下，我们认为钢铁等行业在近期已步入到相对高峰。
我们要寻找新的投资思路，这里有两个线索。一是老格局中能够持续增长的板块。其中，电力板块就是典型。虽然高耗能产业增长退步影响到电力需求，但电力板块最大的成长动力不是由电力需求带动，而是收购集团公司资产以及近期新近投产的发电机组，这才是电力板块能够生命周期延长的根本秘诀。所以，老格局中也有部分个股会在调整之后再现风采。同时可以关注钢铁板块中一些为造船、铁轨服务的中厚板以及H型钢企业。目前造船厂的生产任务已排到2006年之后，市场对中厚板以及H型钢的需求仍然存在。另外，钢结构以及铁轨的需求也持续增长，因此，南钢股份、莱钢股份(资讯 行情 论坛)以及马钢股份(资讯 行情 论坛)在未来有望摆脱钢铁价格下降所带来的阴影。
二是新旧格局中能够充当衔接品种的个股。我们认为前期一度强调的消费升级板块有望成为市场的热点，这也是青岛啤酒(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)等个股在调整市道中出现强势的原因。另外，电子消费升级板块有一定的成长性。以等离子(PDP)为例，有报道称，广电电子(资讯 行情 论坛)参股的广电松下等离子公司在一季度销售火爆，已弥补历年亏损，而据公司信息可知，历年亏损额度在3307万元，也就是一季度至少盈利3307万元，而2003年全年也不过只有2431万元。如此可见消费升级对相关上市公司业绩的影响力。
尤其值得关注的是那些不受宏观调控影响的个股。如宏观调控的受益板块，三农板块就是典型。政府近来重点解决三农问题，相关上市公司的业绩将会在政策扶持下出现一定幅度的增长。再如出口导向型企业，因为运输瓶颈的突破，此类个股的业绩将会因此而出现增长，兴发集团(资讯 行情 论坛)、海正药业(资讯 行情 论坛)等个股就是如此。(江苏天鼎 秦洪)
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