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武汉新兰德朱汉东
自沪指4月7日见到1783点的高点以来,股指目前已经调整了十几个交易日,调整的幅度也达到了150点或8%,这一轮调整是自去年11月中旬以来时间最长,力度最大的一次,连60日均线这一重要位置亦宣告失手,那么,这是不是表明本轮行情就此结束了呢?亦或这仅仅只是上涨过程中的一个暂时的停顿?
一、本轮调整的宏观经济背景和市场背离。
伴随着中国经济的高速增长，通货膨胀的苗头已悄然出现。一季度物价呈现出温和上涨的态热，在生活资料方面，粮食价格上涨幅度较大，部分省市的房地产价格也持续攀升；而工业生产固定投资更是出现了迅猛增长，这使得央行不得不连续2次上调商业银行存款准备金率。这对市场造成的直接后果就是资金供应的全面紧张。央行在4月11日公布提高存款准备金率，而实施日期是4月25日，这将直接减少1100亿元人民币的资金供给，对于部分拆借资金而言，从证券市场上套现无疑是最便捷的方式，从时间来看，该利空消息出台前后恰好是大盘开始调整的时间，这表明，最近十几天的调整主要是基于对这一利空的消化，而目前该抽逃的资金皆已抽逃，市场资金面压力将有所缓解，4月25日之后股指有望在低位企稳。
从技术面来看，本轮上涨行情自1307点至1783点的0.382,0.5,0.618黄金分割位分别是1600点，1546点和1491点，目前股指已探到1637点，往下的空间已相当有限，且仍处于强势调整的格局之中，伴随着成交量的逐步萎缩，空方杀跌动能已日渐枯竭，德隆系股票跌停的打开也使资金链死结得以打开，而1620点至1650点区域作为前期中央出台关于资本市场九条利好的点位，支撑力度将相当之强。因此，1600点极可能是本轮调整的极限点位，短期调整仍然以改变大的牛市格局。
二、老牌蓝筹股开始分化，新兴蓝筹股正在崛起。
任何行业都有一个从繁荣到萧条的经济周期，所谓的蓝筹股也不是一成不变的，而是一个动态的概念。国家重点调控的钢铁、水泥、电解铝(有色金属)等行业，处于景气良好的上升区间，价格在高位波动，效益改善明显，行业内供求关系仍然偏紧，但从发展趋势看，由于原料、燃料、电力短缺、运输瓶颈限制等不利因素的影响不断增强，这批行业增长的后势堪忧，而这一批2003年中的蓝筹牛股目前皆已显出疲态，目前价位投资的意义已经不大。
而电力、煤炭、石油、运输等新形成的瓶颈行业受需求增长的拉动，均处于较高的景气水平，这些板块中亦将蕴藏着今后的黑马品种。此外，一些新的高增长行业亦开始形成，例如金属制品业，专用设备制造业，摩托车制造业，船舶制造业，电器机械和设备制造业，通用设备制造业等。与此同时，随着居民日常消费结构的不断提升，植物油加工业，日化工业，文教体育用品制造业，饮料业等消费品工业增长景气也开始大幅攀升，这些板块中也将有可能产生新的蓝筹品种。
三、投资者当前的操作思路和操作手法。
在调整过程中庄股跳水的巨大杀伤力有目共睹，因此避免介入一些筹码异常集中的庄股是规避风险的有效方法，从这个意义上来说，基金集中持有的大盘股也是风险源泉之一。在调整过程中，投资者应保持轻仓或空仓，操作上应以抢反弹的思路进行，注意快进快出。而一旦沪指接近1600点，则可果断加大仓位，大胆入场。仓位结构上可将一半仓位逢低介入上述潜力板块中的龙头品种，而另一半仓位宜择机寻求短线机会，这样才能有效地规避市场风险，获取最大的收益。
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