短线孕育反弹 逢高仍须减仓

　　在宝钢股份(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股大幅下挫的影响下，沪指昨日继续下跌，盘中一度击破1650点

　　周三两市大盘继续无抵抗下跌。从盘面看，早盘探底后的缩量回升并没有给市场带来更多的做多动力，在场内买盘逐渐萎缩的同时市场不得不选择继续向下调整。从技术上看，上周五反弹成果被昨日的阴线全部吞没；从成交量看，昨日两市交易金额略有放大，短线 虽有反弹，但总体表现为继续探底调整的格局。

　　蓝筹股成主要做空动能

　　从昨日盘面看，上海梅林(资讯 行情 论坛)、上海贝岭(资讯 行情 论坛)、风华高科(资讯 行情 论坛)等下跌至年线附近的科技股有一波冲势，但整体上表现为冲高回落行情，目前看只是一种技术性反弹；而大盘蓝筹股除了长江电力(资讯 行情 论坛)逆市翻红外，基本上都在调整，尤其是钢铁股目前已成为股指下跌的主要做空动力，宝钢等个股本周连续三天下跌幅度已接近10%。

　　在4月中旬一般是一些绩差的年报陆续出台的时间段，绩差年报的出台，对市场的负面影响较大，加上目前德隆系股票的暴跌，短期内微弱的做多力量难以扭转乾坤。

　　政策面不明朗影响市场

　　整体上看，在存款准备金率提高后，市场资金面出现了一个空档，这并不是说现在股市外围的资金不多，而主要是目前即使手中握有资金的投资者也在考虑是不是立即就开始大规模建仓。其实前期大盘从1780点位置调下来的交易量看，是在逐渐萎缩的，说明场内的主动性抛盘其实并不重，问题主要是出在对基本面尤其是政策面紧缩银根的一种心理上的恐惧。因为现在尚不清楚，在存款准备金上调后，央行后期是否会再次动用加息这一较为严厉的调整经济的手段。在这个不确定的利空因素没有释放之前，资金只能选择相对观望的姿态。

　　基金在调整持仓结构

　　从消息面看，基金第一季度报告已经公布完毕。从基金公布持仓情况看，有几个值得注意的地方。

　　首先，基金整体仓持量在一季度进一步上升。在94只股票型基金中，股票平均持仓量占净值比例为73.41%，与上季度相比增长了约4.6%。说明基金普遍看好后市，敢于在相对高位继续持股。

　　其次，虽然基金持股的整体思路并没有出现太大的变化，上市公司成长性和流通性仍是基金考虑的首选，但部分涨幅过大、对于后市基本面存在一定分歧的一线蓝筹股受到一定的减持，比较明显的是中国联通(资讯 行情 论坛)。

　　大盘蓝筹股左右后市走势

　　基金一季度报表总体透露了一个信息，即整体仓位仍在进一步提高，而市场缩量下跌表明场内对市场影响最大的投资群体并没有完全动摇持股信心，只是在部分股票的仓位配置上出现了一些变化，而基金减持的部分股票正好是对大盘影响较大的一线指标股，如中国联通和一些钢铁股，所以在出现分歧后，该类个股的下跌就影响到整个指数重心的下移。我们认为近期市场在阶段性资金断档的情况下，仍会延续整理的态势。

　　从大盘走势上看，虽然成交量在萎缩，但指数在轻松跌破60天均线后，到目前位置尚没有止跌的迹象，虽然后市可能有反弹出现，但是总体上看，调整不会结束。国金投资