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周三点题
大盘的反复探底终于引发了市场的恐慌，前期一些不太让人在意的信息反而让人不敢小看，说明市场在认真消化故有的和新增的利空，这个消化的过程就是大盘探底筑底的过程，应该说，当下的环境已经比前期要好得多，又到了从头收拾旧山河的时候了。
背景分析
背景之一：利空因素正在得到消化。前段时间市场出现了相当多的利空因素，但很多投资者包括基金投资者都视而不见，实际上这是强势市场的市场特征，明知有利空也认识与自己无关，或者明知有利空，也因为当时的大盘不跌，而忽略了利空对市场的影响。大体说来，导致这波下跌的很多利空性因素都是在1700点以上实现的，例如宏观收紧调控GDP减速、例如货币政策明显对股市偏空，例如德隆系的阴跌乃至暴跌，例如开放式基金由大规模申购变为大规模赎回，例如国债回购漏洞要补，这些利空性因素反复积累，最终由量变到质变，从而扭转了大盘的强势格局，导致周三的局面。应该看到，上述所谈到的利空仍在进一步消化中，最终多空双方的力量将达到平衡，比如德隆系的跳水已经进入到中坚阶段(尚未进入尾声)；比如后发行的开放式基金赎回并不明显，而且有不少基金受益人已经套牢，赎回的意愿明显降低；比如国债回购余额2800亿元，近一年来已经下降为1700亿元，规模大幅缩减；比如在收紧银根的同时，中央政府已经全力刺激消费投资结构在发生变化，有利于大量资金向股市集中；比如随着大蓝筹的下跌，目前又已经出现钢铁股低于10倍市盈率、石化低于15倍市盈率的上市公司，而且很多具有稳定回报长期垄断的上市公司目前市盈率都在20倍左右，具有了明显的长期投资价值，而在投资品个股获得大力挖掘之后，消费品个股尚未获得充分发掘。在市场深刻消化利空的过程中，我们必须提前看到这种利空消耗的程度以及潜在利多对市场的支持。根据上述利空利多的实力对比，考虑到技术面的要求，我们认为短线大盘很有可能探底回升，而中线大盘则有望在1600点附近构筑一个更为稳健扎实的底部，并且迎来一轮新的行情。
背景之二：收拾旧山河还是开辟新天地？我们的认识是二者兼具，无论是收拾旧山河还是开辟新天地，最终的推动力量还是来自于增量资金和存量资金的配合，“五朵金花”看上去开得过于灿烂，其中一两朵面临衰败，但有的时候衰败之前姿色反而更加旋灿，一些新的板块含苞欲放，但有的时候由于不够成熟而显得非常生涩，不要低估石化、钢铁反弹的动量，甚至可能创出新高，但更不能低估一些尚待大力挖掘的新品种，除了要把眼光放在一些大路货的品种中，还特别不能忘记2004年的选股思路有可能是自下而上。以前大机构投资者很容易操作，自上而下的选股策略在大盘极其低迷的情况下很容易得手，只要找出好行业中的代表股问题就解决了。现在这批股票都有不同程度的大涨幅，想再寻找到被低估的行业，或者在这个行业中寻找到被低估的股票难度就大了很多，怎么办呢？第一、更关注上市公司本身，第二、关注景气上市公司中的未来成长性，这意味着一些大行业中的不同上市公司股价走势可能发生分化，同时意味着一些看上去市盈率较高甚至很高的股票走势会变得很独立，用静态市盈率的眼光去衡量2004年的个股恐怕不再合适。上周我们曾提出过“新二八现象”的可能性，我们认为这种可能性正在逐步实现，苗头越来越清楚。比如说造船业，这个行业中只有三家上市公司，而且它们的市盈率都非常高，流通市值也不大，但为什么能够在大盘大跌过程中保持稳定呢？是因为机构在建仓。为什么机构会看中此类品种呢？是因为非常有可能造船业的复苏和大规模的资本运作而出现不可估量的机会。这里我们看到，与去年的蓝筹股相比，三家造船股似乎完全没有蓝筹股特质，既不是大盘，也不是低市盈率，更不是大行业，但我们对这些个股却有着比较高的预期，也许2004年的致胜之术就是四个字——出奇致胜。
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