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广州博信 周建新
周三，大盘再次走出了震荡回落的行情。虽然以风华高科(资讯 行情 论坛)、超声电子(资讯 行情 论坛)为代表的电子元器件板块，和以上海贝岭(资讯 行情 论坛)、广电电子(资讯 行情 论坛)为代表的数字电视板块表现十分活跃，并一度带领大盘出现反攻，但其短线资金介入搏短差的迹象十分明显，该板块短线行情依然不容乐观。此外，石化、钢铁、
有色金属和煤炭等蓝筹股都出现了整体回调的走势，特别是中石化和宝钢等大盘指标股的走低，给大盘构成了巨大的压力。虽然新疆屯河(资讯 行情 论坛)和湘火炬(资讯 行情 论坛)两只个股出现了巨量换手，但今后其中线震荡连续阴跌也难以避免。总体来看，周四大盘短期热点的涌现并不能抵消市场绝大部分个股的杀跌，一旦短线资金撤离科技股，那么科技股板块又将形成新的做空能量。
值得注意的是，证券投资基金公布的一季度投资组合所折射出来的现象却不得不让投资者提个醒。从已公布的一季度基金投资组合来看，我们发现基金投资策略出现了重大变化。其特点有：一、基金总体上大规模减持一线蓝筹。统计显示，在去年年底基金持仓最多的10只股票中，中国联通(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等6只个股都进入一季度减持最多的股票之列。其中中国联通减持数量最大，53只基金减持总股数达到6.35亿股，几乎是去年年底基金总持仓量的一半；宝钢股份、招商银行、上海汽车减持数量都超过了2亿股。值得注意的是，减持数量最大的几只个股中只有中国联通几乎遭到基金的一致减持。二、基金持仓明显趋于分散，个股集中度普遍有所下降，主要增持中小盘和二线蓝筹股。按基金资产净值加权平均计算，股票型基金的10大重仓股占基金净值比例从去年年底的40%下降至38.5%。基金大量减持部分蓝筹龙头股后并未在其他大盘股上集中建仓，而是将眼光投向更多的中小盘和准蓝筹股；不再集中增持基础性行业和价值型股票，而是分散投资于科技、消费品等行业的成长型股票。
基金投资集中度的下降，往往意味着基金套现能力的增强，而投资集中度的下降也反映了基金对个股认同度的降低。一季度基金重仓股的数量达到172只，而在年初基金重仓股的数量只有143只。年初中国联通被61只基金所共同持有，而现在最为基金看好的上海汽车,也只被51只基金所共同持有。另外，年初被1只基金所看好的股票有10只,而现在却有62只,这也说明基金开始出现较大分歧。记得在2001年下半年到2002年年底的大熊市中，被视为“市场稳定器”的证券投资基金一方面必须按股票投资下限的规定来买股票以提取较高的管理费，另一方面又必须回避连绵下跌的市场风险，在此情况下，分散投资、做投资组合的防御性战术就出现了。然而，到现在来看，一季度基金投资集中度的下降就意味着防御性战术有可能再次出现，一旦这种情况形成了趋势，那么被视为“市场稳定器”的证券投资基金不但将失去其“稳定”的功能，而且其重仓的蓝筹股也可能因持续的调整而迫压股指。此外，基金分散投资于科技、消费品等行业的成长型股票也仅仅意味着在3月31号这个时间点上基金持仓的状态，并不预示着今后这些科技、消费品等行业的成长型股票能够得到基金的继续青睐，毕竟易方达旗下三只基金买入548万股的科技股龙头士兰微(资讯 行情 论坛)已经出现了明显的见顶形态。
总体来看，科技股的上涨具有短线的反弹性质，而蓝筹股的震荡回落也正给股指造成迫压，此外，市场目前技术超卖比较明显，预计周四大盘会走出先抑后扬的行情，股指短线继续下跌的空间已经不会太大了。
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