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周三，两市大盘继续受5日均线压制向下回落。从盘面来看，多方前市曾试图拉动网络电子类股票带动人气、稳定股指，但反弹只触及5日均线时即遭到更大的抛售压力，从而使得股指向下再度创出回落以来的新低，成交量明显放大的迹象显示，市场短线的做空动能仍有待继续消化。
周三盘中的主要特点表现在以下几个方面：首先是被众目紧盯的德隆系股票继续吸
引市场关注的目光。早市，中证报发表了对德隆高层的长篇访谈文章，文中称该集团目前的生产经营正常，受该消息促动，德隆“三剑客”之一的新疆屯河(资讯 行情 论坛)因绝对价位已低，跌停开盘后迅即涨升，盘中一度上涨超过5%，最终收盘以微跌报收，湘火炬(资讯 行情 论坛)停盘一小时复牌后也打开跌停，全日下跌4.25%。这样，除合金投资(资讯 行情 论坛)因为价位较高继续跌停外，德隆系的三只股票有两只打开跌停，预示其离最终“着陆”已为时不远，而由其引发的庄股跳水狂潮也将有望逐步收敛。
其二，周三市场公布了证券投资基金04年一季度持股信息，从其重仓股的结构来看，基金首季对一些行业中的品种尤其是钢铁股减持较多，这一信息增大了部分基金重仓股的抛售压力，引发诸如马钢、宝钢、中国石化(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)、中海发展(资讯 行情 论坛)等指标股深幅回落，成为盘中主要的做空动能。从走势来看，预计该板块后市将继续分化，而基金减持的股票中，其阶段性继续调整将是主要趋势。
其三，周三盘中的上涨股票中，以上海梅林(资讯 行情 论坛)、上海贝岭(资讯 行情 论坛)、广电电子(资讯 行情 论坛)、风华高科(资讯 行情 论坛)、超声电子(资讯 行情 论坛)等为代表的网络电子类股票整体联动比较明显，上午一度引领大盘上冲5日均线，但从这些股票的走势来看，多数属于各自调整格局之中的反弹，大量个股因无业绩方面的支撑而难以吸引更多的跟风盘，其表现只起到了减缓大盘下跌的作用。
从市场近期的走势特征来看，股指阶段性的回落压力主要来自于宏观经济政策调控所带来市场影响。一季度，我国部分行业表现出的过热迹象非常明显，使得本来就十分紧张的基础原材料生产行业的“瓶颈制约”效应进一步凸显，宏观政策在持续多年的扩张以后开始收缩，对股市形成明显的压力。从政策趋势的走向来看，最新的统计资料显示，一季度，我国GDP增长达到9.7%，3月份，居民消费价格同比上涨3%，较之2月份上升0.3个百分点，最终消费品价格的涨升将使得通胀预期得以强化，故对于市场而言，政策导向方面的“收缩”预期将继续存在，政策行为在股指运行的“方向上”形成制约，这是市场阶段性所面临的新环境，也是本轮调整的主要决定因素。
在市场资金供给方面，也是缘于政策调控，其增量扩张的势头也正在受到影响。首先，法定准备金率上调是宏观层面上的银根紧缩，影响着各类机构的借贷总量；其次，央行最近公布了直接针对股市的一些措施，如规定借货资金不能用于直接的股市投资、证券保证金第三方存管(这也是近期一些“庄股”跳水的具体原因之一)等等，对正规渠道的资金供给具有收紧效应；其三，基金发行经历一个火暴的高潮期之后进一步加速已无更多可能。上述情况预示市场增量资金在高速扩张后也将放缓脚步，而“负利率”引发的投资冲动一是长期的，二是需要市场的示范效应。故阶段性而言，资金在宏观方面的依旧充足，不能改变增量供给收缩的事实。
从以上分析可以看出，市场近期的调整无论在技术面还是在宏观政策层面都产生了弱势预期，而从周三市场的具体走势来看，股指在回落中引发的是市场跟风抛售盘的增加，沪综指1650点多方的谨慎布控已岌岌可危，预计这一点位已难有真正的支撑，大盘后市仍将在做空动能释放中寻求新的均衡。
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