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近期大盘连续下跌，德隆系股票大溃败，引发了新一轮的庄股大跳水以及绩差股的连续下挫。笔者始终认为中国经济持续、稳定、快速增长以及市场投资理念的国际化、成熟化无疑已经造就了牛市行情，这个牛市将会持续数年甚至十年，只不过是2003年是牛熊交替时期，2004年是大牛市的初始。股指的缓涨急跌往往是牛市初期的一个重要特征，毕竟此时的市场投资心态相对比较浮躁。但笔者认为，对一些消息不妨换位思考。
其一，近期人民币的升息压力陡增，近期债券市场的表现则是市场心态的集中体现。理论上升息对股市是个利空，会造成资金供给减少。但笔者认为，目前数万亿元的储蓄资金正在通过证券投资基金不断地流入股市是绝对不能忽视的。退一步讲，即使升息，相信存款利率的上调幅度也会很小，根本无法与基金的净值增长率相提并论。再有就是提高企业的贷款利率，对目前企业的财务费用也不会有太大的影响。
其二，德隆系股票的连续跌停的确给市场带来不稳定因素。但我们在冷静地看待这些股票下跌的同时，更应该从积极的一面去考虑。市场从2003年开始以证券投资基金为代表的主流资金高举价值投资的大旗，这一投资理念已经被市场完全认同，十多年来那种依靠资金实力推动股票上涨的做庄模式则连遭失败。德隆系应该说是两市这种模式最突出的代表，其实两市最后一个庄股“地雷”已经被引爆了，还需要太多的担忧吗？
其三，今年以来基金的发行规模已经超过了1000亿元，这是实实在在的多头生力军，按照相关规则，这批资金5月份之前是要进场的，但是目前的市场还是很明显地存在笔者曾经提到的尴尬——老的基金大部分仍然坚守在那些蓝筹当中。从已经公布的基金一季度的投资组合看，老基金的仓位仍然高达70%以上，从市场推动力而言老基金显然难以为继，新基金又极不情愿将自己的成本“凌驾”于老基金以上。这其中还有另一个重要因素，那就是除了石化股之外，钢铁、汽车、金融板块纷纷出现大幅调整，因此新基金的主要目标是寻找新的有潜质的板块，而新的行业研究与挖掘并非是短时期内就可以迅速完成的，笔者认为这才应该是大盘无法上攻的主要因素。目前市场正处在一个转型期，基金也正在进行结构调整，多看少动不失为一个好的策略，但投资的心态最为重要。银河证券许晓?
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