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昨日，沪深A股呈震荡走势，上证指数(资讯 行情 论坛)两次上攻均未能突破5日均线的压制，终盘收出小阴十字星，表明目前投资者分歧较大，观望气氛仍较浓厚。盘中钢铁股和汽车股有不同程度的下跌，大盘蓝筹股的整体走势仍未见起色，使股指难以走强，其他个股中抛盘压力有所加大，沪深两市共有12只个股出现跌停，而排在涨幅榜前列的多为中小盘股，其中以个股的反弹居多，盘面比较散乱，显示大盘仍在调整过程中。
从基本面的状况分析，近期宏观经济的发展态势对股市产生了重要的影响。一方面，随着经济的快速增长，上市公司业绩普遍提高，市场投资热情高涨，看好后市的投资者众多；另一方面，国家针对宏观经济的局部过热现象采取了多种措施进行调控，其中金融政策的调整给市场带来了直接的影响。对于宏观经济未来的发展趋势，机构投资者产生了较大的分歧，操作上也在加大调整力度。从近期基金公布的季度报告统计结果可以看到，2003年底被许多基金共同看好的大盘蓝筹股一季度在不同程度上被减持，表明机构投资者的预期发生了较大的变化。近期央行调高金融机构存款准备金率之后，更加大了大盘蓝筹股的调整压力，目前市场正进一步关注央行是否会采取下一步的金融调控措施，以抑制可能出现的通货膨胀现象。因此，我们可以看到，宏观经济的走势和国家相关的调控政策将对股市产生越来越大的影响。
从市场的交易状况分析，近期大盘蓝筹股的走势不尽如人意，中国联通(资讯 行情 论坛)被基金大幅减持之后，该股的市场抛压明显加大，并相应影响蓝筹股的整体走势趋弱，包括钢铁股、银行股、汽车股等均出现不同程度的下挫，而蓝筹股板块整体走势偏弱势必带动股指走低，反过来也会影响到投资者整体的持股心态和操作策略的变化。从近两周来市场成交量的逐步萎缩和股指的节节回落可以看出，市场的观望气氛在不断加重，多方力量在逐步后退。除了蓝筹股外，许多前期被炒高的个股纷纷出现回调走势，德隆系的股票出现连续跌停，许多业绩不佳的个股也出现较大的跌幅，给中小投资者带来了较大的心理压力，后市大盘何去何从，市场出现较大的分歧。但是从市场整体的运行环境看，管理层支持资本市场发展的态度是坚定的，市场中的机构投资者也比以往更加成熟和理性，在宏观经济向好的基础上，由于短期因素导致的政策变化和投资者的心态波动对股指的影响力度应不会太大。
从技术角度分析，本周初上证指数呈小幅震荡回落走势，成交量继续萎缩，多方能量偏弱；短期均线系统逐步转向空头排列，5日均线下穿60日均线，对股指构成直接阻力，10日、20日均线也开始掉头下行，短期内对股指构成较大压力。技术指标中的日线指标已进入超卖状态，有一定的反弹要求，周线指标仍在调整过程中，尚未到位，预计股指的调整还将持续一段时间。海通证券李汝明
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