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基金一季度投资组合有以下几点值得深思。首先，基金的平均持股比重达到了多年来的峰值，显示基金的乐观态度。94只股票型基金平均持股比例达73.41%，比上期增长了约4.6%。其中40只股票型开放式基金平均持股比例为70.67%，比上期增长6.62%；54只封闭式基金平均持股比例为76.14%，比上期增长2.71%。在大部分基金增持的同时，也有少部分基金减持。不过，除了小规模减持的基金外，减持比例大的和本身仓位不高却仍旧减持的多数属于弱势基金。
这里有两点值得注意，一是开放式基金虽然持股比例仍低于封闭式基金，但部分持股比例变化不大的基金其实加仓明显。这主要是其净申购增加后，进一步买入股票，但并未显著提高持股比例。比如博时价值增长即是如此，虽然持股比例只提高2个百分点不到，但持股市值却增长了近50%，而且这还是在国债和现金市值增加的情况下。二是部分基金持股比例已突破80%，基金融鑫(资讯 行情 论坛)的持股比例更是达到了92.7%，此外，还有多只基金持股比例突破了80%的上限。相信，随着80%上限被取消的日子一天天临近，这种情况会越来越明显。考虑到政策支持股市走牛，相信70%多的持股比例意味基金减仓压力大的观点将成为老皇历。
其次，提高持股比例的同时，基金投资集中度却趋于下降。这是一年多来的第一次。94只股票型基金投资集中度下降5个百分点。此外，基金重仓股的数量由143只增加到172只。被1只基金所看好的股票由年初的10只增加到了62只。集中度的下降伴随着持股比例的上升，这说明基金投资趋于多样化。减持比例大的股票主要集中于钢铁、港口等，增持比例大的行业集中在房地产、电子等消费升级或下游行业中。
第三，由于市场的逐步回暖和上市公司盈利能力的提高，市场投资机会逐步增多，基金的投资策略已逐步从去年初的防守反击到后来的攻守平衡转变为积极进攻了。不过，不同于以往牛市的是，基金投资趋于成熟，对流动性的要求提高了，所以应对市场热点多元化的最好办法就是分散投资。当然这样的投资策略可能会增加市场的波动性，尤其是批量买进卖出许多股票时。(北京证券 梁旭)
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