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仅仅是一周多的时间，股指向下回落的幅度就超过了100点。与上涨以来的涨幅相比，这100多个点算不了什么，但对市场造成的冲击却是巨大的。不过，投资者其实不必害怕调整，在牛市中，浮动筹码累积到一定程度时就会有调整的要求，就算是上涨的行情也需要以波段的方式展开调整。现在的问题是，调整的目标位置究竟会出现在什么地方，短期头部之后会在什么位置形成短期底部。事实上，短期底部并不完全指一个点位，而是包含了若干市场条件。
条件一：有较明显的技术参照
如果将调整行情定义为一个大行情中的局部波段，而不是一个独立的转折的话，那么调整走势所到达的区域应该和前期市场的走势有一定的联系。目前股指向下的技术参照区域不多，也就是说，上涨以来比较重要的技术点位不多。从区域上来看，最重要的是1600-1650点这个平台。如果从点位上来看，对心理面影响最大的是1630点这个前期两次短线调整所到达的位置，此次调整目标位必然与此位置有一定的联系。
条件二：量能节奏变化明显
先不讨论这种量能节奏变化的现象是出自什么原因，但有一点可以明确的是，到目前为止，大盘每一个小的波段都伴随着成交量的节奏性变化，短线的止跌往往出现在成交量的短线“止缩”之后。缩量下跌之后的成交量放大，有可能是因为恐慌情绪导致的抛盘出现，也有可能是抄底资金的回补介入，而下跌之后的短线反弹，也往往出现在这个过程之后。
条件三：市场分出强弱层次
没有强弱层次的指数下行我们称之为下跌行情，而有明显强弱层次分布的指数下行我们称之为回调行情，这就是判断上的区别。回调是我们判断个股走势强弱的最好机会，最近股指虽然连续下跌，但市场中的强势个股始终存在：从板块上来看，有电力设备类、能源类；从个股特征看，大多是增长预期良好的成长性个股。去年的下跌使大盘蓝筹股出现了“水落石出”的特征，这一次下跌的结束，最终也会再次形成“水落石出”的效果。市场形成明显的、有层次的抗跌品种，也是反弹出现的前兆。
综合上面三个条件来看，股指的下行有可能重新试探1600-1650点之间的区域，有短暂破位1630点的可能。如果大盘股走势不能恢复，那么指数的动荡幅度可能会更大一点，但调整目标位不会距这一区域太远。结束调整开始反弹的信号有两个：股指重新放量和市场同时形成的新热点。
(大摩投资 徐胜治)
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