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广州博信周建新
经过我们反复市场热点要向大盘蓝筹股转换之后，周五两地大盘绩差股和绩优股形成了冰火两重天的行情。推动股指强劲反弹的动力主要来自于以齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)和上海石化(资讯 行情 论坛)为代表的石化股，以及以武钢股份(资讯 行情 论坛)、南钢股份、马钢股份(资讯 行情 论坛)为代表的钢铁股。
事实上，石化行业景气度依然持续走高。因为当前我国绝大多数石化产品存在不能满足市场需求的事实，石化工业属于资本密集型产业，生产能力的形成是间断的，石化产品的供给与需求常处于较大的不平衡之中，而容易出现周期性波动。世界乙烯产能增长率在2001年达到7%高点后进入增量减退，在2003、2004年只有不到2.5%，我国主要的大型炼油和乙烯项目也要在2005年才能竣工投产，可见今后两年国内没有大的产能增加。但在需求方面，随着全球经济复苏步伐的加快，我国经济正处于重要的战略发展周期，预计2004年GDP增长将达7%左右，带动石油、石化产品需求的持续增长。特别是，在三大合成材料和有机化工原料上，国内产品的市场占有率只有一半左右，上市公司存在扩大产能、提高市场占有率的机遇。而二级市场上，前期石化股的下跌背离了石化行业的基本面，当前介入其中个股，将有机会享受行业成长的回报。
有媒体披露，4月下旬保证金第三方存管制度可能试行，南方证券有望成为率先试点公司。虽然新制度将使股民的保证金更加安全，但是，不容忽视的是，新制度可能对券商的经营产生重大影响。首先，改革杜绝券商挪用保证金。保证金第三方存管制度是指券商将客户保证金交由银行等独立第三方存管的保证金制度。第三方存管与以前的保证金管理方式最大的区别在于，营业部不再成为客户资金的实际控制人，这样也就无法挪用保证金。其次，最为重要的一点是，新制度将冲击坐庄模式。由于该制度还涉及到实名制的问题。实名制将对我国当前的残余的“坐庄模式”形成巨大冲击，从而进一步对市场产生震动。实施保证金第三方存管的规模大小，决定了其对券商重仓股以及部分庄股的冲击力。如果该制度果真实施，那么由本次行情以来所累积的新庄股就有可能加入跳水的行列，从而加大市场做空的动能。
虽然周五蓝筹股有了强劲的上扬行情，但以私募基金为主的老庄股的跳水行情却一直制约着股指的上涨，表面上看，德隆系股票的暴跌给其余老庄股主力以强烈的震撼压力，但实际上，预期中的券商保证金第三方监管新制度因实名制的完善将给坐庄模式造成较大的冲击，这是市场出现恐慌性抛盘的真正原因，加之，提高存款准备金率虽然给证券投资基金影响不大，但对私募基金的资金供给却是致命地打击。从这一点来看，蓝筹股孕育的机会要大过概念性个股，价值投资理念有望再次主导市场。由于二月份《意见》公布之后，私募基金逐步取代证券投资基金而成为市场的主导力量，此次提高存款准备金率无疑就会给市场造成非常大的负面影响。此外，股指经过连续暴跌之后，技术上有超卖迹象，预计下周大盘将维持震荡整理的格局。
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