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周四近期上市的新股出现整体性下滑，新赛股份(资讯 行情 论坛)、华发股份(资讯 行情 论坛)、敦煌种业(资讯 行情 论坛)被封住跌停，而海越股份(资讯 行情 论坛)、动力源、国通管业(资讯 行情 论坛)、东方宝龙(资讯 行情 论坛)、千金药业(资讯 行情 论坛)、交大博通(资讯 行情 论坛)也形成了6%以上的跌幅。上一次小盘新股、次新股的整体下挫，发生在上周五，造成股指创出去年5月14日以来的最大日跌幅，主要是因为市场担忧双休日期间深交所中小企业板块出台，而认为主板市场小盘股烘托式的炒作将结束，以致纷纷争相抛
售此类股票。目前临近周末，对中小企业板块出台的预期，再次引发市场恐慌。那么，如何看待这种市场反应呢？对于小盘股又该把握怎样的操作思路呢？
中小企业板块并不会使扩容压力加大。按照有关媒体的披露，深交所的中小企业板块在第一步发行上市条件与主板市场一样，至于何时降低发行上市条件以过渡到创业板还没有定论。中小企业板块的即将设立，更应被看作是深交所首发融资功能的恢复，实际上是分流上交所的首发小盘新股资源，可以比作从左手分出部分到右手，并不会增加扩容规模。考虑到我国证券市场历来有炒作新品种的惯例，在中小企业板块设立初期，会分流部分主板市场的资金，但影响较为短暂。总体看，中小企业板块的设立不具有大的、持续性的利空效应。市场无需对其来临过于担忧。
对于主板市场小盘股的投资价值尚需理性看待。前期小盘新股、次新股的热炒，一方面是缘于迎接中小企业板块的烘托式炒作，另一方面是改革后的发行制度使市场对新股质量给予较高的预期。为了确保投资者的权益，中国证监会发布了《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会暂行办法》、《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会工作细则》、《证券发行上市保荐制度暂行办法》，自2004年开始实施。新的发审委制度在发审委委员人数、参会委员人数、通过比例等方面都作出了规定，也明确了发审委委员应回避的情形，还建立了委员的问责机制和监督机制，通过加重相关个人的责任，即承销商项目负责人的职责，有助于提高新股发行质量。不过，保荐人资格考试在3月底才完成，尚未步入产生效果的阶段，今年以来发行上市的新股还没有经过保荐人制度的提炼。市场对于新股质量预期过高，而目前新股正处于价值回归阶段。
从统计数据看，今年首发上市的23家上市公司中，流通A股小于等于8000万股的有21家，总体呈现小盘公司的特征。23家公司的首发市盈率都没有超过20倍，最低的为国通管业的10.48倍。上市首日超过80%涨幅的股票有15只，而在自上周五至本周四股指连续七个交易日下挫累计跌幅达5.54%、同时新股相继出现重挫的情况下，周四较发行价涨幅在80%以上的新股仍有12只。可见今年以来相当部分新股的价位被炒作过高，形成了过多的泡沫。即便按照周四收盘价和摊薄后每股收益计算23只新股市盈率，仍有19只超过市场平均水平。
不可否认，这些小盘新股在大幅下调的过程中价值得到理性回归，将逐步显露一定的投资机会。去年8月份上市的中创信测(资讯 行情 论坛)在2003年年报中就有每10股转增10股派2元的分配预案，而今年上市这些新股同样有着在半年报进行高比例分配的可能性。这些新股中，摊薄后每股未分配利润最高的千金药业、益佰制药(资讯 行情 论坛)、华发股份，摊薄后每股资本公积金最高的两面针(资讯 行情 论坛)、滨州活塞(资讯 行情 论坛)、交大博通，都具备实施高比例分配的能力。(西南证券 张刚)
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