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西南证券 张刚
近期上市的新股昨日出现整体性跳水，新赛股份(资讯 行情 论坛)、华发股份(资讯 行情 论坛)、敦煌种业(资讯 行情 论坛)封住跌停，海越股份(资讯 行情 论坛)、动力源、国通管业(资讯 行情 论坛)、千金药业(资讯 行情 论坛)、交大博通(资讯 行情 论坛)也有超过6%的跌幅。而上一次小盘新股、次新股的整体下挫发生在上周五，拖累股指出现去年
5月14日以来的最大单日跌幅。究其原因，大抵是因为市场担忧双休日期间有不利消息传出，并认为对小盘股的热炒即将结束，以致纷纷争相抛售此类股票。目前又时近周末，小盘次新股再次上演了多杀多式的普跌行情。那么，投资者应该如何看待这一市场现象？对小盘股，尤其是小盘新股次新股又该怎样操作呢？
应该看到，即使是深圳开出中小企业板，并不会使扩容压力加大。中小企业板的即将设立，更应被看作是深交所首发融资功能的恢复，实际上是分流上证所的首发小盘新股资源，可以比作从左手分出部分到右手，并不会增加扩容规模。考虑到我国证券市场历来有炒作新品种的惯例，在中小企业板设立初期，可能会分流部分主板市场的资金，但影响较小，也较为短暂。总体来看，中小企业板的设立不具有大的持续性的利空效应，市场大可不必由前期的烘托式热炒转为目前的避之唯恐不及，这两种反应均显得缺乏理性。
同时，更应理性看待小盘股的投资价值。前期小盘新股、次新股的热炒，一方面是缘于迎接中小企业板的烘托式炒作，另一方面也是改革发行制度后，投资者对新股质地存在较高的预期。不过，保荐人资格考试在3月底才完成，尚未步入产生效果的阶段，今年以来发行上市的新股还没有经过保荐人制度的提炼。前期上市新股的高定位主要缘于市场对新股质量的过高预期，而目前这些股票的走势正是其价值回归所致。
从统计数据看，今年首发上市的23家上市公司中，流通A股小于等于8000万股的有21家，总体呈现小盘公司的特征。23家公司的首发市盈率都没有超过20倍，最低的为国通管业仅10.48倍；上市首日超过80%涨幅的股票有15只，即使在股指连续7个交易日下挫、累计跌幅达5.54%、同时新股也相继出现重挫的情况下，周四较发行价涨幅在80%以上的新股仍有12只。可见，今年以来相当部分新股被炒至高位，形成了较多的泡沫。即便按照周四收盘价和摊薄后每股收益计算，23只新股中仍有19只市盈率超过市场平均水平。
不可否认，这些小盘新股在大幅下调的过程中价值得到理性回归，将逐步显露出一定的投资机会。如去年8月份上市的中创信测(资讯 行情 论坛)，在2003年年报中就有每10股转增10股派2元的分配预案，而今年上市的新股同样存在中期高比例分配的可能性。在这些新股中，摊薄后每股未分配利润最高的是千金药业、益佰制药(资讯 行情 论坛)和华发股份，摊薄后每股资本公积金最高为两面针(资讯 行情 论坛)、滨州活塞(资讯 行情 论坛)、交大博通，这些个股都具备实施高比例分配的能力。
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