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广州博信 周建新
博信论市
近期来看，市场的利空为数不少，它们对市场的影响也各有不同。
一、去年9月央行调高存款准备金率1%减少了金融机构可用资金1500亿元，加上融资系数，当时对市场的负面影响就是减少了4400亿的资金供给，而如今央行调高存款准备金率0.5%可以减少金融机构可用资金1100亿元，如果再次计算一下融资系数，那么此次市场有可能减少3200亿资金供给。值得注意的是，目前现在股市中存量的私募基金的规模也就在3000—4000亿资金。在2月2日国务院公布了《意见》之后，私募基金逐步取代了证券投资基金而成为市场的主导力量，而它们在市场上掀起了科技股和小盘高价股的行情。一旦国家紧缩银根政策有了较强的持续性，那么这一部分社会资金就极有可能回笼银行，从而对证券市场产生非常不利的影响。无独有偶，周三媒体披露央行行长周小川认为信贷增长偏快，通胀压力增大的言论，其中也显示出国家抑制通货膨胀的决心。此前我们谈到过，如果中国经济适度地有了通货膨胀而不加控制的话，那么中国股市就有了走牛的基础，但如果中国要控制通货膨胀，使经济软着陆的话，那么对股市将是一个非常大的打击。
二、有媒体披露，4月下旬保证金第三方存管制度可能试行，南方证券有望成为率先试点公司。虽然新制度将使股民的保证金更加安全，但是，不容忽视的是，新制度可能对券商的经营产生重大影响。首先，改革杜绝券商挪用保证金。保证金第三方存管制度是指券商将客户保证金交由银行等独立第三方存管的保证金制度。第三方存管与以前的保证金管理方式最大的区别在于，营业部不再成为客户资金的实际控制人，这样也就无法挪用保证金。其次，最为重要的一点是，新制度将冲击坐庄模式。由于该制度还涉及到实名制的问题，其中一方面的问题是客户资源问题如何处置，另一方面的问题是实名制将对我国当前的残余的“坐庄模式”形成巨大冲击，从而进一步对市场产生震动。因为部分营业部就是靠几个社会机构撑起来的，谁先试行保证金第三方存管，谁的客户就有可能面临流失、甚至是大量流失。实施保证金第三方存管的规模大小，决定了其对券商重仓股以及部分庄股的冲击力。
三、前段时间，国家在出台了抑制经济局部过热，部分行业投资过热的政策之后，周三媒体披露，银监会“出兵”七省，重点检查钢铁等行业贷款，看来，抑制钢铁、电解铝和水泥等行业投资过热的政策已经开始付诸于实践了，这样将使相关类上市公司的业绩受到很大的影响。由于钢铁、电解铝和水泥类上市公司占股指权重较大，这些个股的调整就会对证券市场造成较大的冲击。
四、由于绩差年报和绩优季报都在四月中上旬披露，绩差年报肯定会对市场产生不利影响，而绝大多数拥有绩优季报的上市公司股价都处于较高位置，由于受今年经济增长减缓的影响，拥有绩优季报的上市公司在随后的几个季度里恐怕难以维持高成长的态势，这样就不排除机构会在绩优季报公布之际拉高派发，从而形成再一次的“季报见光死”行情。此外，近期一季度基金投资组合相继公布，而以经验来看，凡是在基金公布投资组合之际，基金一般都会反手做市。如果投资组合显示基金是增仓的，那么基金则会做空。
五、从本轮行情来看，市场在二月份进入到非常典型的资金推动型行情当中。而在一个资金推动型行情当中，市场的炒作规律一般都是从低价股—中价股—高价股，目前来看，以士兰微(资讯 行情 论坛)为代表的高价股已经呈现出强弩之末的态势，一旦这些高价股见到中期顶部，那么资金推动型行情就宣告结束。后期能够带动大盘的只有看低价大盘股了，如果低价大盘股不能发动新一轮行情，那么大盘再次下跌则是必然。
总体来看，老庄股的跳水给市场造成了很大的负面影响，而国家紧缩银根的政策也显示出市场的系统性风险正在逐步地增大，此外，股指的破位下行也表明市场杀跌动能有所增强，在此情况下，大盘仍将走出震荡回落的行情。
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